在资本市场，金麒麟分析师研报一直是投资者获取权威、专业、及时、全面信息的宝库，帮助他们捕捉潜在的投资机会。今天，我们从全新的视角解读2021年金融工程年度展望，探讨传统因子的局限性，以及如何与时俱进地关注创新因子。

2020年前三季度，上市公司财务表现呈现出销售净利率推动ROE回升的趋势，预计这一趋势将持续至2021年第二季度。在周期定位上，我们正处于全球康波周期的萧条期，中国人口周期下行，产能周期和库存周期在2016年和2019年第四季度分别复苏，受新冠疫情影响，2020年一季度经济二次探底，二季度重新回升。

从量化视角来看，银行、地产和建材行业值得关注，而农林牧渔行业则需谨慎。银行的风险调整净息差预计将随十年期国债利率回升，但ROE可能逐步下行。房地产长期受人口数量下行影响，但短期受房价、M2和房贷利率等因素支撑，维持做多观点。农林牧渔行业受生猪供给增加影响，预计生猪价格将下跌，而玉米价格将持续提升。建材行业受水泥和玻璃价格影响，预计将持续跑赢万得全A指数。

在多因子选股方面，盈利因子和成长因子表现稳定，财务因子中管理费用比率和销售费用比率因子表现相对稳定，但每股净资产因子表现突出。估值和规模因子中PB和PE因子相对稳定，但震荡明显，市值因子表现平平。市场因子表现最好，但2020年以来多个市场因子表现平平，多空收益走平。

人工智能算法中XGBOOST的应用方面，我们对中证500指数和沪深300指数建立了Xgboost指数增强模型，取得了显著的年化超额收益。

分析师预期选股组合表现优异，预期修正组合样本外收益近60%。高频类因子表现优秀，因子多空年化收益最高27%。因子轮动下的500增强策略年化超额收益11.02%。

中长期看好科技及消费板块，可布局相关基金。风险提示：模型为历史数据，存在失效可能。

在多因子选股视角再开拓方面，我们对传统因子进行了跟踪，并基于分析师预期数据对选股策略进行了优化。同时，我们从高频市场结构因子视角构建了新因子，并探讨了机器学习方法的效果。

在FOF及基金整体配置方案展望方面，我们筛选出成立满一年、最新规模大于2亿的主动型权益基金，并根据基金的风格稳定性、超额收益大小及稳定性优选基金构造组合。

综上所述，2021年金融工程年度展望呈现出一幅传统因子日趋拥挤、与时俱进专注创新的图景。投资者需关注新因子，把握市场机遇，才能在资本市场中取得成功。