每周撰写一篇关于投资书籍的读后感，一篇上市公司或行业分析，一篇上市公司调研笔记，一篇投资心得，以及一篇资本市场动态点评，共计五篇，以促进交流。近期，股票市场波动剧烈，以玲珑轮胎为例，回顾个人对该项目的评估，分析得失，以期从中汲取教训。

回顾股价走势，玲珑轮胎自去年高点51元跌至今年4月低点16元，主要受两方面因素影响：一是业绩下滑，原材料价格上涨，海运不畅，轮胎消费市场疲软；二是大盘整体回调，受俄乌冲突和疫情双重影响。两大因素叠加，股价跌幅达70%。然而，至今股价已反弹至29元，涨幅达90%，探究其中原因，发现基本面并未发生实质变化。

当初分析定增时，我认为轮胎行业短期内无显著机会，股价下跌先是估值调整，后是业绩受压。如今看来，这一分析并无不妥。长期而言，国内轮胎市场竞争格局已逐渐明朗，中策、玲珑、赛轮三足鼎立。从全球视角看，轮胎行业有能力孕育大市值公司，如米其林、普利司通等。若中国出现全球性品牌，很大概率出自这三家。

玲珑轮胎研究周记：得失分析及周期成长股投资策略解析

面对短期业绩压力，长期逻辑未变，关键在于把握买入时机。股价短期内的大幅波动，主要是周期性因素，而非成长逻辑的转变。只要供需关系边际改善，股价便会迅速反应。以玲珑轮胎为例，尽管业绩预告显示上半年下滑98%，但股价仍大幅上涨，市场预期已充分反映。

轮胎行业商业模式一般，竞争激烈，品牌建设需时长。在正常收入和利润水平下，给予20-25倍估值已相对合理。短期内，目前并非理想买入时机。长期来看，关注玲珑轮胎的新产能消化和品牌战略实施。

对于因供需关系导致的业绩波动，企业原有发展逻辑并未破坏，市场波动剧烈，难以把握。价值投资不追求股价博弈收益，而是关注未来三五年的业绩确定性，这正是周期股的魅力。周期股存在明显周期性，但周期成长股却是理想的投资标的。可通过市净率衡量价值，在历史最低位买入，分散投资，长期看是高概率高赔率的策略。

化工、防水、轮胎、面板、防震、炭黑、输送带、养猪、养鸡等行业均可视为此类投资标的。