报告摘要

►报告要点

本文对市场常用的宽基指数和六大类Smart Beta指数进行了比较研究，结果显示，过去五年表现最为突出的指数包括沪深300价值、300SNLV和180价值，五年累计收益达到161%，三年累计收益55%，大幅超越沪深300指数。

沪深300价值指数：价值投资与指数投资的双重魅力

沪深300价值和180价值两个价值指数通过四个量化指标BP、EP、CFP和DP进行综合筛选，这四个因子在沪深300内都表现出较好的选股能力，综合打分效果更佳。指数主要持有了银行、非银金融和地产等大市值股票，估值水平低（PE 8.67、PB 1.06），股息率高接近4%。

目前有两款基金产品跟踪沪深300价值指数，分别是银河沪深300价值（519671.OF）和申万菱信沪深300价值（310398.OF），其中银河的产品成立时间更长、费率更低。以银河的产品为例，其产品管理费仅0.5%，是主动权益基金的1/3，长期持有可节省大量成本。不仅在被动产品中业绩靠前，相对于主动股票基金也有很大优势。在与股票型+混合型、股票型与被动指数型三个类型基金业绩的比较中，长期业绩排名都处于前列，近三年收益位于市场前2.8%、4.9%和5.1%，近五年收益位于前8.5%、8.9%和5.9%。2012年至今，买入持有基金的年化收益率是13%，结合“高估少投，低估多投”的智能定投策略，年化收益率可以提升至15%。

价值指数基金既贯彻了价值投资持有“便宜又好的公司”理念，又拥有指数投资“纪律严格、透明低费”的优势，近年来在普通股民和基民中的知名度逐渐提升，值得关注。

►风险提示

本报告基于历史数据进行测试，不构成任何投资建议。市场投资者结构变化、政策变化、经济基本面变化，都可能导致市场风格转向，指数历史表现仅供参考，数据结论在未来可能失效。