未来投资风向标：指数化投资的兴起与国内市场分析

一、指数化投资的兴起

1.1 全球指数基金的蓬勃发展

指数基金虽然发展时间不长，但已在全球范围内迅速崛起。从1976年美国先锋集团推出首只指数基金以来，全球指数基金市场经历了20年的快速发展，市场规模从790亿美元增长至近4.8万亿美元。美国作为全球最大的资产管理市场，也是指数基金市场的重要参与者，截至2018年末，美国指数基金规模占全球ETF市场规模的70%。指数基金在全球范围内的兴起，主要得益于投资者风险偏好的降低以及主动管理型基金表现不佳，低费率的指数型产品受到热捧。此外，随着市场有效性提升，战胜市场获取超额收益变得极为艰难，指数基金因此成为投资者的重要选择。

1.2 国内指数基金的发展

我国权益指数基金发展较早，2006-2007年的大牛市中，跟踪宽基指数的场外指数基金规模迅速扩大。近年来，随着投资者结构的变化，权益指数基金再度大幅扩张，目前占全市场权益基金的比重已上升至78%左右。同时，我国债券指数基金也呈爆发式增长，产品数量和规模均有显著提升。

二、国内权益指数体系

2.1 国内权益指数体系概述

国内权益指数体系主要分为六大类，包括综合指数、规模指数、行业指数、风格指数、主题指数和策略指数。中证指数有限公司和深圳证券信息公司是国内主要的指数公司，负责发布中证指数系列、上证指数系列、深证指数系列和国证指数系列。这些指数系列涵盖了A股市场的各类股票，反映了市场整体走势和各行业、板块的变动情况。

2.2 中证指数系列

中证指数系列包括规模、行业、风格、主题、策略五大类，截至2019年8月30日，共有860多个指数。其中，沪深300指数和中证500指数是被跟踪较多的指数，反映了A股市场大盘和中小市值公司的股票价格表现。

2.3 上证指数系列

上证指数系列包括规模、行业、风格、主题、策略五大类，截至2019年8月30日，共有近300个指数。上证50指数和上证180指数是被跟踪较多的指数，具有较高的知名度和市场影响力。

2.4 深证指数系列

深证指数系列的样本空间仅包含深圳证券交易所上市的A股个股，截至2019年8月30日，共有近200个指数。创业板类指数是深证指数系列中跟踪较多的指数，如易方达创业板ETF和华安创业板50ETF等。

2.5 国内主要权益指数分析

从规模来看，国内主要权益指数可以分为大盘指数、大中盘指数、中小盘指数和中小创指数。大盘指数中，上证50指数的平均个股市值最大，中证100指数次之。从行业分布来看，大盘指数中金融行业权重较高，金融和食品饮料行业的合计占比高达近70%。中小盘指数中，中证500指数的行业分布最为均衡，在电子、计算机、传媒、化工、房地产等行业中占比较高。

三、国内指数基金及标的指数分析

3.1 国内外指数基金跟踪的指数

美国权益指数基金主要跟踪大盘指数和国际指数，如标普500指数和全球股市指数等。国内权益指数基金主要跟踪规模指数，如沪深300指数和中证500指数。同时，跟踪主题和行业指数的基金数量也较多，但跟踪国际指数、定制指数、策略指数和风格指数的基金数量较少。

3.2 规模指数：集中于大盘指数，全指指数基金较少

国内权益指数基金主要跟踪规模指数，其中沪深300指数和中证500指数是被跟踪较多的指数。与美国相比，国内跟踪全指指数的基金较少。

3.3 行业指数：主要集中于金融行业

跟踪行业指数的基金相对较少，主要集中于金融行业和医药行业。金融行业指数的跟踪基金规模较大，如中证银行和中证证券公司指数等。医药行业指数的跟踪基金数量较多，但单个基金规模不大。

3.4 风格指数：只有大盘价值风格，缺乏成长风格

国内跟踪风格指数的基金总体较少，主要跟踪沪深300价值指数、上证180价值指数和深证300价值指数。从市场表现来看，价值指数总体表现优于成长指数。

3.5 主题指数：集中于军工国防和红利指数

国内主题指数基金主要集中在军工国防、红利指数、国企改革等领域。中证军工和中正国防指数是规模最大的两大主题指数，红利指数和相关主题基金也较为受欢迎。

3.6 策略指数：集中于smart beta策略，基金集中度高

跟踪策略指数的基金相对较少，主要集中在smart beta策略，如创业板50和基本面50指数。低波动策略指数基金的个数较多，但基金规模较小。

四、未来指数基金的发展趋势

1. 指数产品的规模和占比仍有大幅提升空间，产品线将更加丰富。

2. 指数产品的发展可能带动基金市场的费率逐步降低。

3. 养老金入市将带动FOF基金发展，而FOF基金的发展与指数基金发展相辅相成。