近期，长债价格连创新高，央行及交易商协会接连发出风险警告，并采取行动打击违规操作。上周债券市场经历冲高后的回调。周一，国债期货市场遭遇重挫，30年期国债期货主力合约跌幅达1.11%。

市场分析人士指出，监管层面的调整可能已部分缓解债市的风险。国债收益率可能进入震荡整理阶段，而债市是否会出现新的转折点，还需进一步观察。

据观察，上周五国债期货市场遭遇大跌。周一，国债期货继续下行，截至8月12日收盘，30年期、10年期、5年期及2年期国债期货主力合约分别下跌1.11%、0.59%、0.34%和0.14%。与此同时，10年期国债活跃券收益率上涨4.25个基点至2.2425%，反映出国债价格趋弱。

国债期货重挫，债市见顶危机

8月8日和9日，国债期货全面下跌，现券市场收益率同步上升。上周，30年期国债期货主力合约下跌0.22%，10年期和5年期主力合约分别下跌0.3%和0.19%。

近期，长债价格持续攀升，央行和交易商协会不断提示风险，并对违规行为进行打击。8月10日，央行建议投资者审慎评估资管产品风险与收益，指出部分产品年化收益率过高，主要依靠加杠杆实现，存在较大利率风险。

8日，交易商协会公告指出，部分中小金融机构在国债交易中存在违规行为，已将严重违规机构移交给中国人民银行进行处罚，并对其他案件线索展开调查。

7日晚，交易商协会对四家江苏农商行启动自律调查。在资产荒和息差收窄的压力下，中小银行尤其是农商行加大债券投资，成为债市的主要买家。

记者发现，央行曾多次出手引导国债长端利率回归合理区间。7月1日，央行决定开展国债借入操作，以维护债券市场稳定。

今年以来债市走势强劲，近期的调整是否意味着市场已触顶？民生证券首席固收分析师谭逸鸣认为，基本面支撑债市，叠加资产荒深化，债市中长期趋势不易逆转。但未来央行债券操作、政府债供给增加以及增量政策实施可能对债市产生影响，需警惕债市快速调整的风险。

东部某公募基金投研人士分析，监管因素导致的调整风险可能已释放，国债利率可能进入震荡盘整期，债市拐点的出现可能需等待基本面、流动性、供给等因素出现重大变化。

富国基金认为，从中短期角度看，基本面和货币宽松空间均偏弱，利率下行趋势不改。若近期地方债发行加快或9月资金紧张，可能提供较好的配置机会。