市场行情低迷，不少投资者似乎都赚不到钱，但周末的关注点依旧集中在量化交易上。我对此也有所观察，发现量化交易在A股市场确实占据了核心位置，曾经是机构收割散户，现在则是程序化交易收割机构和散户。对此持怀疑态度？让我们继续探讨。

有券商研究员对1.7万亿的成交量进行分析，认为其中约50%的资金来自量化交易。但这一说法很快遭到量化私募大佬的反驳，指出这种计算方法存在误差。

量化私募大佬解释说，这种计算方法重复计算了量化交易的量。交易所统计的1.7万亿成交额是基于单边的，如果按照买卖双方计算，成交额应该达到3.4万亿。量化交易的对立方不一定是另一量化交易，可能是主观机构或散户。因此，媒体提到的50%应该修正为25%，而且收割的对象不仅是机构和散户，而是所有参与者。

或许有人被这些说法绕晕了，但事实上，上述观点并没有错。如果假设量化基金总资产为100亿，每日换仓20%，则会有20亿的股票进行高抛低吸，券商佣金应按40亿收取，而非20亿。换句话说，券商在1.7万亿的成交量中，实际上是以3.4万亿的规模收取佣金的（这对券商来说自然是利好消息）。换手与换仓的区别在于，换手是指资产比例，而换仓是指实际交易量。

当明白换手不等于换仓时，就能意识到问题并不简单。据调查，上海某量化私募平均每日换仓率在12-20%，即换手率在24-40%；北京某头部量化机构每日单边换仓率为20%，相当于换手40%。如果全市场按15%的换仓率计算，量化交易市场的每日成交额大约在3000亿左右。

今年，这些量化机构的收益令人瞩目。数据显示，仅有59.38%的主观多头产品盈利，而83.78%的量化产品盈利；且量化多头产品的收益普遍分布在10%-20%、20%-30%之间。考虑到这些是半年报数据，以年报计算，这些量化机构的收益可能高达30%-60%。今年市场虽然热闹，但最终赢家并非机构和散户，而是量化机构。值得关注的是，这种高频操作（每日换仓15%，即换手30%）是合规的，这让A股市场对投资者（包括机构和散户）来说越来越不友好。

近期市场成交量大增，与楼市的调控关系密切，大量资金转向A股。在此提醒，虽然A股成交量高，但并非全面牛市，量化机构正在收割其他量化机构、机构和散户，盲目投资很可能成为他人盈利的工具。

炒房资金也在关注长期被低估的品种，近期地产、基建等长期横盘的品种出现走强信号，不知是炒房资金收割量化机构，还是量化机构收割炒房资金。

周五市场表现不佳，原本预期周四没有跌停板，周五会上涨，结果市场反而出现调整，市场亏钱效应明显。如何看待这样的行情，量化机构是否要背锅？以下是具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3%个股553家，涨3%个股538家，实体涨停46家，当天跌停20家，做多力道466，做空力道708，属于箱体震荡系统（DAY 8）。

2、仓位参考方面：市场整体心态35，属于正常心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.3成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在5-16家，主线风口：光伏+创投。市场核心龙头是北京科锐，成绩4板，概念储能。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率极低，从个股方面看，炸板收益率偏低，封板收益率差，上榜收益率偏低，图形向下缠绕，代表观点分歧转一致，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：共出现13次板块异动，两板块延续，其中零板块为超强势板块。

【连续三天走强为强势板块，三天以上为超强势板块】

09:26 创投--09:34 BIPV(D2)--09:35 风电--09:48 工业母机(D2)--10:47 农业种植--11:07 白酒--11:08 体育--13:01 半导体--13:20 期货--13:27 鸿蒙--13:44 天然气--13:54 钢铁--14:28 猪肉

具体异动个股：

创投：创业黑马、市北高新、中关村、鲁信创投

BIPV：晶科科技、深赛格、明阳智能、意华股份

风电：天顺风能、大金重工、内蒙华电、中环海陆

工业母机：华中数控、创世纪、华东数控、国盛智科

农业种植：隆平高科、华绿生物、登海种业、荃银高科

白酒：金种子酒、皇台酒业、老白干酒、泸州老窖

体育：莱茵体育、金陵体育、舒华体育、雷曼光电

半导体：中富电路、南大光电、广信材料、容大感光

期货：中国中期、瑞达期货、弘业股份、南华期货

鸿蒙：思特奇、九联科技、科蓝软件、拓维信息

天然气：重庆燃气、首华燃气、新疆火炬、贵州燃气

钢铁：八一钢铁、太钢不锈、本钢板材、友发集团

猪肉：牧原股份、大北农、巨星农牧、龙大肉食

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口是光伏+创投，13次板块异动中有两板块出现热点延续，但无一强势板块（数据3、5），封板成功率极低、收益率差（数据4）。

游资数据方面，尽管封板成功率极低，但做多气氛并没有进一步低迷（反而强于周三、周四），意味着这种情况不会延续，周一可能就会恢复正常，没必要悲观失望。不过提个醒，如果周一数据与周五数据一样刚出ICU，就去KTV的话，周二可能又会把周五的历史重演，因此短线节奏上大家要有所掌握，不能单边看多，要学会变通。整体数据方面，周四判断明显错误，空头力量大幅下降也不是连续上涨的充要条件，周五20家跌停直接把空头力量拉满转红也是符合震荡市的环境，震荡市本身没错，错在分析时认为可以转入单边上涨。由于是震荡市行情特征还没有变，周一多头力度应该有所增强翻红，空头力度应该有所减弱，有利于个股反弹，指数涨跌问题反而没有意义，因为震荡市无法盘中主升，必然会涨跌互现。

特别提示：

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