//债市动态新视角//

5月9日，债券市场现券期货小幅波动，国债期货微幅收涨，银行间利率债收益率普遍略有下滑，中短券表现较为亮眼，收益率下降约2bp；资金供应充足，利率波动幅度有限，隔夜利率保持在1.30%附近低位；地产债表现分化，碧桂园地产债券多数遭遇下跌。

市场交易员指出，尽管市场整体呈现区间震荡格局，但外贸数据公布后，收益率略有下滑；由于数据表现已在市场预期之内，因此现券反应较为平淡；短期内市场走向尚不明朗，需密切关注包括社融在内的一系列后续数据。

周一，国债期货微幅收涨，10年期主力合约上涨0.12%，5年期主力合约上涨0.07%，2年期主力合约上涨0.02%。在A股市场，上证指数围绕3000点波动，题材股活跃；宁德时代表现不佳，爱尔眼科午后突然下跌，拖累创业板指；上证指数收盘微涨0.09%，创业板指下跌0.75%，深证成指下跌0.41%。

银行间市场资金面宽松，主要利率债收益率小幅下行。10年期国开债活跃券收益率下降0.25bp至3.0525%，10年期国债活跃券收益率下降1bp至2.8150%；5年期国开债活跃券收益率下降2.25bp，5年期国债活跃券收益率下降1.49bp。

地产债收盘涨跌互现，碧桂园地产债券多数下跌。其中，“20阳城04”跌幅超过15%，“20碧地02”跌幅超过8%，“20沪世茂MTN001”跌幅超过5%，其他多只债券跌幅在3%至4%之间；但也有债券上涨，如“20宝龙MTN001”涨幅超过47%。

央行5月9日开展100亿元7天期逆回购操作，实现资金净投放100亿元。银行间市场资金供应充足，周一主要回购利率保持平稳，7天期回购利率略有上升，隔夜利率仍处于1.30%的低位。交易员分析，本月缴税延迟，短期市场扰动较少，预计流动性宽松局面将持续。

东方固收分析认为，当前资金面虽无忧虑，但存在潜在远期风险。短期流动性环境相对友好，5月货币政策可能超预期宽松，但久期策略应谨慎，警惕资金利率偏离政策利率过久后可能出现的反弹风险。

中信证券指出，央行自4月以来推出多项再贷款工具，表明基础货币投放方式正在变化，总量宽松将更加克制，政策效果强调精准直达。短期内国债利率可能维持震荡，城投和地产债等领域机会增多，权益资产配置性价比提高。

东方金诚表示，5月债市面临潜在利空因素较多，长端利率可能进一步震荡回调。但考虑到国内经济下行压力未根本缓解，货币政策仍处于宽松窗口期，预计5月债市将呈现偏弱震荡格局。中美利差倒挂背景下，货币政策如何在“以我为主”和“兼顾内外”之间取舍，将是影响债市走向的关键。