在鼠年新春之际，A股市场的初表现令众多投资者领略了市场的“火爆脾气”，IPO市场再次成为众矢之的，暂停的呼声此起彼伏。然而，监管层是否会因舆论压力再次踩下刹车，目前尚无定论。历史数据显示，过去27年中IPO暂停多达9次，却无一次能够促使股市由熊转牛。

反而，在IPO重启之后，尽管市场扩容，但得益于我国经济基本面的变化和上市公司业绩的显著提升，加之证券投资基金的出现推动了投资者结构的优化，A股市场迎来了一轮强劲的行情。显然，企业的内在质地是激发投资者信心、激活市场的根本。

在全面注册制背景下，监管层持续强调“严把入口关，从源头提升上市公司质量”。去年以来，IPO政策明显收紧，数据显示，2023年全年终止企业数量达到271家，同比增长23.74%，其中终止企业数量最多，高达104家。

这一趋势至今仍在持续，近期多家企业IPO遭遇挫折。统计显示，1月份A股市场共有24家公司终止IPO。监管层近期表态显示，2024年新股发审将继续保持严格态势，新股定价标准、分红政策等依然是监管和市场关注的焦点。

近期，包括大明电子在内的多家上市公司负面新闻不断，IPO进程也受到影响。舆论是把双刃剑，既有监督作用，也可能并不总是正确，正如A股市场本身也是群体意识的集合体。

客观看待大明电子的资产负债率问题，其负债率确实高于同行业几家上市公司。公司解释称，由于融资渠道单一，主要依赖银行借款，而其他公司融资渠道更为多元，因此在业务快速发展期，资产负债率较高。结合产能利用率和固定资产变化情况，这一解释有其合理性。

大明电子作为汽车电子零部件供应商，在汽车车身电子电器控制系统领域拥有多元化产品线和完整的产品体系。自2020年以来，公司产能利用率基本保持在高位，显示出产能相对饱和。

尽管目前缺乏同行业上市公司的具体数据，但根据去年8月底披露的投资者关系记录，其他公司产能利用率明显低于大明电子。这或许能解释两者负债率差异的部分原因。

公司表示，2021年末负债率上升主要因为业务规模扩大，新厂房建设和设备采购支出增加。根据招股书数据，2021年末和2022年末，公司固定资产和在建工程余额分别增加了1.28亿和1.21亿，这也体现了汽车行业的重资产特征。

虽然负债率偏高引发市场对偿债能力的担忧，但公司负债率自2021年起呈下降趋势，并逐步接近行业领先企业水平。同时，应收账款周转率也在持续改善，预示着偿债压力将逐步减轻。

关于分红的合理性和现实意义，大明电子2020-2022年现金分红达2.53亿元，分红率约为66%，并不算低。分红不仅是投资者分享公司成果的方式，也是监管层推动上市公司高质量发展的策略之一。公司分红符合法规要求，且主要用于增资，有利于增强企业信用和竞争力。

企业或许有瑕疵，但瑕不掩瑜。舆论并非总是正确，尤其在互联网时代，它只是现实世界的一部分。因此，独立投资者不仅需要敬畏市场，还需要独立思考和判断。面对充满情绪的市场和舆论，监管层也需要保持清醒，而对于我们这些旁观者，不妨让“子弹再飞一会儿”，在舆论反转的背后，可以看到理性发声的社会共识正在形成。