【国盛策略新视角】探讨市场突破动力：何时出现转机？

回顾：2024年6月，本策略团队独具慧眼，预测创业板走势并准确判断3000点。同年11月，前瞻性地看好年底至2024年一季度的跨年行情，且行情强度超预期。

展望：当前正是自下而上挑选优质结构的时间窗口。

国盛策略：经济趋势明朗后迎变局，三主线深挖结构性机遇

一、为何近期市场缺乏明显主线？

从分子端看，一季度市场对经济复苏的预期强劲，推动顺周期板块成为市场主线。但近期一些信号导致市场对经济复苏和企业盈利的预期出现调整：如3月工业增加值环比下降、社融增量减少、国债利率下行等。

从分母端看，市场对货币政策收紧的担忧有所缓解，但PPI高位使得流动性放松预期不强，市场缺乏向上驱动。

因此，在分子端经济复苏预期减弱、分母端货币政策预期未明确放松的情况下，市场陷入箱体震荡，缺乏明确主线。

二、市场突破动力何时出现？

今年市场主要矛盾在于经济复苏持续性。可能出现两种情形：一是经济复苏不及预期，货币政策可能转向宽松，市场风格转向科技成长板块；二是经济复苏保持强劲，周期板块有望修复。目前宏观数据和市场预期分歧较大，需更多时间判断经济走势。阶段性市场仍将精选结构。

投资策略：围绕三条主线挖掘结构性机会：

1. 一季报业绩高增，后续有望维持高景气的新能源、半导体、化工等板块。

2. PPI上行、碳中和相关的钢铁、有色、煤炭等板块。

3. 一季报业绩增速居后，但市场预期不足，后续有望改善的休闲服务、建筑等板块。

风险提示：疫情发展超预期；宏观经济波动超预期。