本月，我国权益市场整体表现良好。据数据显示，贝壳财经中诚信美丽中国ESG指数下跌2.98%，贝壳财经中诚信碳中和指数下跌3.33%，CCX1800指数下跌3.48%。在风格层面，ESG指数的主要正收益来自于超配的动量和低配的波动率因子，负收益主要来自于低配的市值因子和超配的中市值因子；碳中和指数的正收益主要来自于超配的BETA因子以及超配的盈利因子，负收益主要来自于低配的市值因子、超配的中市值因子以及低配的动量因子。在行业方面，ESG指数相对于基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要的正收益，相对于基准超配的轻工制造行业和低配的电子行业产生了主要的负收益；碳中和指数相对基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要正收益，相对于基准低配的电子行业产生了主要负收益。

本月ESG行业动态方面，GRI发布采矿标准实施指南；TNFD和EFRAG发布可持续披露标准映射表；NGFS发布第二版《中央银行气候相关信息披露指南》；国家发展改革委等部门印发钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳专项行动计划；澳大利亚发行首笔政府绿色债券；欧洲银行管理局发布最终版本银行业漂绿报告；欧盟成立首个净零学院。

本文具体分析了轻工制造行业的ESG表现，从该行业上市公司ESG信息披露情况、ESG评级表现分析等角度进行展示。

一、 指数本月走势概览

1. 指数本月表现分析

中诚信指数选取在2024年5月24日-2024年6月21日的数据，观察贝壳财经中诚信美丽中国ESG指数与碳中和指数的表现。本月ESG指数下跌2.98%，碳中和指数下跌3.33%。我们选取CCX1800作为基准指数对比，其中ESG指数和碳中和指数与CCX1800点位变化、收益率变化均具有一定程度的正相关性。整体而言，本月美丽中国ESG指数和碳中和指数均较CCX1800有一定超额收益。

二、 归因分析

中诚信指数选取在2024年5月24日-2024年6月21日的数据，利用中诚信股票风险模型，对美丽中国ESG指数与碳中和指数持仓进行归因分析，内容包括组合和主动收益部分的风格暴露和收益归因。

1. ESG指数归因分析

（1）指数暴露情况分析

下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数超配了中市值、高盈利、高成长和低估值因子。在医药生物、公用事业和化工行业占比较大。较上月而言，公用事业、电子、交通运输、采掘以及建筑装饰等行业占比有所升高，综合、农林牧渔、轻工制造、传媒等行业占比有所降低。

（2）指数相较于基准的暴露情况

下方图示分别为ESG指数相对于CCX1800基准的CCX股票风格因子暴露和申万行业暴露。指数相对于基准，超配了中市值、高盈利、低估值以及动量因子。行业上超配了公用事业、轻工制造、医药生物、化工和交通运输行业，低配了银行、食品饮料和计算机等行业。较上月而言，公用事业、化工和交通运输行业的超配程度有所增加，银行、国防军工低配程度有所增加，食品饮料行业的低配程度有所降低。

（3）ESG指数超额收益分析

下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的超额收益拆分为风格、行业和特质收益三部分，可以发现指数本月超额正收益主要来自特质和行业收益。

结合风格因子相对暴露和行业相对暴露，对风格收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。

如下图所示，指数风格因子带来的主要正收益来自于超配的动量和低配的波动率因子，负收益主要来自于低配的市值因子和超配的中市值因子。

如下图所示，指数相对于基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要的正收益，相对于基准超配的轻工制造行业和低配的电子行业产生了主要的负收益。

2. 碳中和指数归因分析

（1）指数暴露情况分析

下方图示分别展示指数的CCX股票风格因子暴露值和申万行业占比分布，指数超配了中市值因子、BETA因子和盈利因子，低配了市值因子和动量因子。行业方面，在电气设备、公用事业、化工和汽车行业占比较大。相对于上月而言，交通运输、公用事业和电气设备行业占比有所上升，化工和有色金属行业占比有所下降。

（2）碳中和指数相较于基准的暴露情况

下方图示分别为碳中和指数相对于CCX1800基准的CCX股票风格因子暴露和申万行业暴露。指数相对于基准，超配了盈利因子、BETA因子和中市值因子。相对于上月而言，波动率因子、流动性因子和市值因子超配程度大幅提高，低估值因子的超配程度大幅降低，动量因子的低配程度大幅增加。行业上超配了电气设备、公用事业、汽车、化工和采掘行业，低配了医药生物、银行、电子、非银金融和食品饮料行业.

（3）碳中和指数超额收益分析

下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的超额收益拆分为风格、行业和特质收益三部分，可以发现指数相对于基准的超额正收益多数时间来自于行业和特质收益。

结合风格因子相对暴露和行业相对暴露，对风格收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。

如下图所示，指数风格因子正收益主要来自于超配的BETA因子，以及超配的盈利因子；负收益主要来自于低配的市值因子、超配的中市值因子以及低配的动量因子。

如下图所示，指数相对基准低配的食品饮料行业和超配的公用事业行业贡献了主要正收益；相对于基准低配的电子行业产生了主要负收益。

三、 ESG发展动态国际组织

GRI发布采矿标准实施指南

6月26日，GRI发布新闻稿推出GRI采矿行业标准的最新译本以及配套实施指南。这项名为《GRI 14：2024年采矿业报告》的标准于今年2月发布，旨在支持从事采矿业的公司编制一致且具有可比性的报告，推动全球采矿业更加透明和负责任的实践。该标准阐明了采矿行业的双重性质：提供社会所依赖的基本矿物和金属以及对环境、社区和工人产生重大影响。

新的《GRI 14：2024年采矿业报告编制者实施指南》（GRI 14）将帮助从业者使用GRI 14撰写有效的报告。此外，它还提供了指南以及示例帮助使用者确定重要主题和报告披露。此指南可帮助在采矿业运营的任何规模、类型或地理位置的公司简化报告并就其最紧迫的可持续发展问题进行沟通。GRI 14使该行业的组织能够为全球更透明、更负责任的采矿实践做出贡献。除英文版外，GRI 14还将提供其他三种语言版本，未来推出另外七种译本。

TNFD和EFRAG发布可持续披露标准映射表

自然相关财务披露工作组（Taskforce on Nature-related Financial Disclosures，简称TNFD）和欧洲财务报告咨询小组（European Financial Reporting Advisory Group，简称EFRAG）发布可持续披露标准映射表，旨在通过详细的披露和核心指标映射帮助公司理解欧洲可持续发展报告标准（European Sustainability Reporting Standards,简称ESRS）与TNFD信息披露建议之间的共性。ESRS环境标准（除气候变化外的E2-E5）与TNFD建议和核心指标之间的高度对应性反映在以下方面：

（1）概念和定义：TNFD和ESRS都建议需要披露与自然有关的影响、风险和机遇，包括对自然的依赖性，因为它们会产生重大风险。

（2）重要性方法：《环境与社会报告准则》要求披露必须基于双重重要性原则。TNFD方法支持不同的重要性方法，包括ESRS要求的双重重要性方法。

（3）LEAP方法：TNFD为市场参与者开发了LEAP方法，以识别和评估其与自然相关的问题。ESRS指出，公司可以使用LEAP方法对污染、水、生物多样性和生态系统以及循环经济（除气候变化以外的所有ESRS环境标准）的可持续性问题进行重要性评估。LEAP方法旨在帮助报告组织识别影响重要性（在LEAP的“评估”阶段结束时）和财务重要性（在LEAP的“评估”阶段结束时），为《公司可持续发展报告指令》（CSRD报告编制者提供全面的方法）。

（4）报告支柱：TNFD建议的披露和ESRS报告领域均围绕气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的四大披露支柱进行组织：治理、战略、风险管理以及指标和目标。

（5）建议的披露和指标：TNFD建议的所有14项披露都反映在ESRS中。TNFD建议的披露和ESRS要求，都旨在提供与自然相关的可持续性事项和忠实的信息。TNFD核心全球披露指标与ESRS中的相关指标之间也具有很强的一致性。

EFRAG和TNFD致力于继续推动与自然相关的透明度，为所有利益相关者提供急需的强大数据，以促进可持续发展。EFRAG和TNFD将紧密合作，开发即将推出的指导和工具，以支持自然相关信息的披露。

NGFS发布第二版《中央银行气候相关信息披露指南》

6月19日，绿色金融体系网络（NGFS）发布了更新的《中央银行气候相关信息披露指南》。与2024年首版一样，该《指南》的修订版呼吁各国央行以身作则，披露其与气候相关的风险和机遇。提高气候相关问题的透明度有助于对这些风险进行更健全的管理，对于促进向可持续经济过渡至关重要。

更新后的《指南》围绕气候相关财务信息披露工作组（TCFD）确定的四个主题领域进行组织，即治理、战略、风险管理以及指标和目标。它建立在TCFD原始建议的基础上，旨在补充其原始建议，为央行提供额外指导。标题披露建议如下：

（1）治理：披露中央银行与气候相关的机构目标和决策过程，以及特定领域和职能的气候相关治理结构。

（2）战略：披露与央行相关的气候相关影响，以及应对这些影响的战略——在适应、能力建设和沟通方面。

（3）风险管理：披露央行管理气候相关风险的流程，重点关注识别、评估和整合。

（4）指标和目标：披露与央行管理气候相关风险以及与气候相关风险和机遇相关的指标和目标。

上述类别的公开建议根据其详细程度进行排序。中央银行在各种情况下运作，例如，在职责、披露义务、资产负债表构成和资源方面，这些都会影响其披露的详细程度。因此，经修订的《指南》区分了基础性（“基线”）和补充性（“基石”）公开建议，承认不存在一刀切的解决方案。

第二版兑现了利用NGFS相关工作领域经验的承诺。关于指标和目标的新篇章得益于NGFS在可持续和负责任投资方面的工作。该《指南》还提供了有关内部运营披露的额外支持，基于NGFS关于绿色化中央银行公司运营的工作。更新版本还涵盖了关于机构职能的披露，即货币政策、监管和金融稳定。

展望未来，NGFS将以《指南》为基础，进一步加强其作为中央银行分享实践经验的论坛作用，并在加强气候相关措施方面相互支持。NGFS将帮助各国央行应对不断发展的披露框架，如欧洲可持续发展报告准则和国际可持续发展准则委员会的标准。NGFS还将探讨是否可以对《指南》进行调整，以促进与自然相关的披露。

亚太地区

国家发展改革委等部门印发钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳专项行动计划

6月7日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局联合印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕730号）、《炼油行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕731号）、《合成氨行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕732号）、《水泥行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕733号）。

相关文件明确了钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳的主要目标，部署了产业结构调整优化、节能降碳改造和用能设备更新、能源消费绿色低碳转型、能源资源循环利用、数字化升级等重点任务，围绕激励约束、资金支持、标准提升、技术创新等方面加强政策保障，并对组织领导、项目实施、监督管理、宣传引导等提出工作要求。

下一步，国家发展改革委将会同有关部门，支持和推动各地区、有关行业和企业做好文件贯彻落实工作，深入实施分领域分行业节能降碳专项行动，加快节能降碳改造和用能设备更新，为积极稳妥推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型提供有力支撑。

北美地区

澳大利亚发行首笔政府绿色债券

澳大利亚金融管理办公室（Australian Office of Financial Management，简称AOFM）发行首笔政府绿色债券，旨在为全球投资者提供支持澳大利亚政府绿色项目的机会。澳大利亚在去年发布的可持续金融战略咨询文件中表示，将在今年首次发行绿色债券，以便支持绿色资本市场发展。本次发行的政府绿色债券是可持续金融市场发展的重要里程碑。全球能源转型对澳大利亚来说是一个千载难逢的机会，该债券正在吸引更多的全球和国内绿色资本为这一机会提供资金。

从债券中筹集的资金将支持有助于使澳大利亚成为全球经济不可或缺的一部分并为全国各地的社区带来新就业机会的项目。AOFM的债券发行获得了来自澳大利亚、亚洲、欧洲和北美的105家投资机构的超过220亿澳元的超额认购。

本次AOFM发行的政府绿色债券将于2034年6月21日到期，其票息为4.25%，发行规模为70亿美元。政府绿色债券得到众多投资者认购，申购订单规模为228.9亿美元，是发行规模的3倍以上。债券募集资金将用于绿色氢能、清洁交通、生物多样性保护等项目，并带来显著