风险提示：文中观点为个人见解，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。

在A股重返3100点并伴随着港股强劲反弹的当下，耳边频繁响起“回本”之声。尤其是那些沉寂了近三年的主动管理型基金，今年似乎终于迎来了春天。有趣的是，我注意到不同风格的主动管理型基金今年的表现相差甚远，那么这五大风格今年的表现究竟如何呢？

目前，关于基金风格尚无权威定义，分类标准和定义较为模糊。我结合诸多博主的观点以及个人理解，总结出了对基金风格的认知。我将权益类主动基金分为五类，分别是价值风格、成长风格、均衡风格、质量风格和趋势风格，不包括行业主题基金。

我挑选了这五个风格中具有代表性的基金经理，以及他们管理满五年且规模较大的基金。在上表中，我重点关注两个点：一是截至2024年5月10日，沪深300指数今年涨幅为6.85%，除了成长风格外，其他四个风格均跑赢了沪深300指数。说实话，成长风格今年的反弹力度之弱出乎我意料，其他风格今年涨幅都在10%左右，但以高波动、高弹性为特点的成长风格在今年回暖行情下为何仍亏损不少？二是根据今年涨幅从高到低排序，依次是价值风格、趋势风格、均衡风格、质量风格、成长风格。

在当前弱复苏行情下，叠加高股息红利股的热门，价值风格的领先地位不难理解。但趋势风格和均衡风格如何能在反弹幅度上超过重仓核心资产的质量风格呢？

价值风格的基金主要投资于低估值的股票，注重安全边际，持有的行业通常包括周期股（如化工、煤炭、钢铁）和传统行业（如银行、地产、基建、轻工、纺织）。一旦股价偏高，投资者往往会及时卖出以获取确定性收益。价值风格的基金经理姜诚管理的$中泰星元灵活配置混合A(F006567)$，目前重仓行业有银行、轻工制造、建筑装饰、基础化工等，并在2024年一季报中继续强调分红水平、安全边际。

成长风格的基金经理更看重企业的未来发展空间和业绩增速，对估值的容忍度较高，宁愿买贵也不愿意错过成长爆发期。他们通常喜欢投资高成长性、具有想象空间的新兴行业。刘格菘管理的广发双擎升级混合基金就是如此，重仓新能源和电子（半导体）两大热门板块。然而，由于中证新能源指数和中证电子指数今年的表现不佳，导致这类基金的业绩暂时落后。

均衡风格则是在相关性低的多个行业中进行分散投资，以实现在行业切换频繁时，东边不亮西边亮的效果。周蔚文管理的中欧新趋势混合A就是一个很好的例子，其行业分布既包括低估值的传统行业，也有科技成长板块和核心资产。均衡风格的基金在追求超额收益的同时，更注重风险控制，力求为持有人实现长期稳健的回报。

质量风格的投资者注重企业的质量基本面，致力于投资真正的好公司。张坤的易方达蓝筹精选混合就是如此，常年重仓茅台、五粮液、腾讯、美团等龙头企业。在市场好的时候，这些好公司容易被一窝蜂买入，从而大幅抬升股价和估值，但一旦市场转熊，被严重高估的好公司们就会大幅下跌，导致回撤和波动都很大。

趋势风格的基金经理则擅长根据宏观环境、市场变化、行业政策及周期市场情绪等变化灵活调整行业配置，这类基金的换手率通常最高。王培管理的中欧创新成长灵活配置混合就是一个很好的例子，他能够根据市场变化灵活调整仓位，把握行业趋势。

在当前市场环境下，国内经济复苏势头有望进一步巩固，但需警惕海外流动性预期反复带来的阶段性扰动。在这种不确定行情下，我认为哑铃配置非常适合我们普通人，一头投资确定性高、波动较低的资产以提供安全边际，另一头配置高弹性、高波动类资产以博取超额收益。

对于风险承受能力较低的投资者，更适合选择均衡风格的基金；而对于风险承受能力较高的投资者，则更适合选择趋势风格的基金。以上就是我对五类风格基金今年表现的总结，希望对大家布局2024年下半年投资有所帮助。