2021年豆粕市场展望：花开豆粕，花谢豆油

2021豆粕期货年报：周期律动，春华秋实记

市场洞察：

展望2021年，豆粕价格预计将持续攀升，而豆油价格则可能重归下行通道。这一判断基于周期性波动理论，正如标题所述：豆油市场步入下行周期，豆粕市场则迎来上涨机遇。

分析逻辑：

首先，通过对豆粕价格周期与猪价周期的关联分析，我们得知豆粕价格周期约为3-4年，通常滞后于猪价周期约17个月。鉴于2020年3月生猪价格已进入下降周期，预测豆粕现货价格同比增速将在2021年8月左右进入下降周期，因此2021年前三季度豆粕价格仍有上涨空间。

其次，豆油价格周期约为4-5年，通常与猪价周期同步或略领先。根据猪价周期分析，2020年3月豆油期货价格已与猪价同步进入下降周期，2020年1季度豆油价格完成下降周期，2-4季度进入上涨周期。据此推测，2021年豆油价格将再次进入下降周期。

最后，大豆压榨利润周期分析显示，大豆盘面榨利年度周期约为2.6年，月度周期约为3.5个月。在2008-2020年期间，大豆盘面榨利呈现震荡格局，季节性规律与豆粕价格相似。预计2021年大豆盘面榨利将继续呈现震荡格局，可结合季节性规律优化压榨利润策略。

投资建议：

1. 趋势策略：关注逢低买入DCE豆粕2105或2109合约，以及逢高做空DCE豆油2105、2109、2201、2205合约等策略。

2. 套利策略：关注做多DCE豆粕/做空DCE豆油、豆粕反套、豆油正套等策略。

3. 期权策略：关注买入DCE豆粕看涨期权，以及同时买入数量相等、执行价格相同的豆粕看涨期权和看跌期权等策略。

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