一、供需状况再审视

1、产能与产量新动向

2024年，我国PP产能新增显著，总量达2502万吨，较2024年增长217万吨，增幅达7.98%。浙江石化等四大装置推迟至2024年投产，其中浙江石化12月中旬开始产出产品，但大规模生产对市场的影响预计要到2024年才能显现，这部分延迟的产能高达190万吨。

2024年，国内预计新增PP产能远超2024年，达775万吨，增幅达30.97%，为2010年以来最大增幅。考虑到浙江石化装置于2024年底才开始生产，市场影响将在2024年1月才逐步体现。若所有计划均能顺利实施，2024年市场供应量将比2024年增加775万吨。但部分装置可能因技术、设备等问题导致投产时间延后，实际投产情况恐不及预期。

2、进出口新趋势

2024年12月，我国聚丙烯进口量环比上升16.65%，同比上升31.64%。全年进口量较去年同期增长8.92%。出口方面，12月出口量环比上升4.11%，同比上升27.49%。全年出口量同比增长13.08%。12月，PP进出口均有所增长，但进口量远大于出口量，市场仍处于净进口状态。

3、装置检修新动态

2024年2月，国内五条生产线暂停检修，涉及产能100万吨。3月，新增检修装置六条，产能129万吨。市场供应或有所减少，但受长假期间库存积累影响，市场供应仍将保持充足。

4、库存新变化

2月，中石油中石化PP库存冲高后回落。受疫情影响，下游需求停滞，库存持续上升至2月17日达到近年新高。随后在需求商补库操作下，库存快速回落。预计3月，随着下游需求逐步释放，库存有望进一步震荡回落。

5、需求新态势

2024年12月，我国塑料制品产量环比上升10.19%，同比上升24.37%。2024年1月产量预计保持增长，但2月受疫情影响，产量可能有所下降。塑料制品进出口数据显示，国内需求保持平稳增长。

二、上游原料新观察

2月，国内外丙烯价格继续下跌。受下游需求不振影响，价格保持低位运行。预计若无重大利好，丙烯价格将继续保持低位震荡。

三、基差新分析

PP期货与现货价差显示，基差已被修正至正常波动区间，预计期货市场将向现货市场靠拢。

四、技术新解读

PP2005合约2月探底回升，成交量减少，持仓量增加。MACD指标显示短期做空动能减弱，KDJ指标有低位金叉迹象，预示市场有望反弹。

五、市场观点新梳理

3月，PP基本面有所改善。疫情逐渐控制，市场信心回升。下游需求复苏对价格形成支撑。但库存仍高，原油走势不稳，投资者应保持谨慎。

六、操作策略新建议

1、短线策略：3月PP2005合约预计探底回升，日内交易区间80-120元，周度交易区间120-160元。

2、中线交易策略：资金管理、持仓成本、风险控制、持仓周期、止盈计划及盈亏比评估等均需根据市场变化及时调整。