在周一的金融动态中，中央银行下调了逆回购利率，结合11月以来的系列降息措施，市场对于通胀压力下的政策空间限制的忧虑得到舒缓。鉴于前期股市指数的回调，预计近期政策面的积极信号将推动股指期货的反弹修复走势更为显著。

近期股指期货市场波动较大，区间震荡特征鲜明。尽管外围股市在贸易谈判乐观预期的推动下屡创新高，但国内投资者对贸易谈判的反应较为冷淡。国内经济数据的波动和货币政策宽松预期的减弱，使得期指后期走势趋于弱势。

周一，央行超出市场预期地降低逆回购利率，股指期货市场随之出现明显反弹。我们认为，央行连续出台稳定增长的措施，股指期货市场的利空因素逐渐消散，利多支撑逐步增强。

中央银行持续降低实体经济融资成本

10月CPI数据的上升引发市场对“通胀无牛市”的担忧。然而，此次通胀上升主要是由于猪肉价格的结构性因素，并非传统通胀回升导致货币政策收紧的逻辑。央行在三季度货币政策执行报告中指出通胀具有结构性，这降低了市场对央行收紧政策的预期。此外，报告未提及“管好总闸门”，与近期高层强调的“逆周期调节”相呼应。我们预计，尽管CPI数据偏高，但货币政策将继续保持结构性发力，有助于改善市场对货币政策收紧的预期。

周一，央行意外下调逆回购利率5个基点，这是自2015年8月以来央行首次下调7天期逆回购操作利率。11月央行降低了MLF操作利率，并在无MLF到期的情况下新增MLF2000亿元。自11月以来，央行动作频繁。目前，央行在CPI上升的背景下并未收紧货币政策，反而进一步采取措施降低融资成本，支持实体经济，对资本市场形成明显的利多。预计本月20日公布的新一轮LPR利率将继续释放降低实体经济融资成本的信号。

政策面加大对稳增长的关注

上周，10月宏观数据发布，显示货币信贷、工业生产、投资、消费等数据延续了季末回升、季初回落的趋势。由于数据整体不及预期，近期政策面加大对稳增长的关注，高层多次强调逆周期调节的重要性。由于市场前期对政策预期较低，年底前增长预期的修复有望带动相关周期行业估值的修复。

今年以来，在外资流入预期增加和经济转型升级期的背景下，A股市场强者恒强的格局得以延续。11月26日收盘时，A股市场将迎来MSCI指数的扩容，预计在全球股市尤其是美股偏强的情况下，股市投资者的风险偏好将维持，外资入市的步伐有望继续。同时，国内政策的托底作用将带来更多利多。

综合分析，前期影响市场的诸多利空因素如经济增速回落、贸易摩擦等影响减弱。展望未来，市场经过回调整固，通胀预期得到消化，国内货币政策方向重新明确，股指期货市场将迎来反弹修复期。