宏源国信债券市场贪腐案于今日拉开庭审序幕，自调查启动至今，已满两年光阴。

齐齐哈尔市建华区人民法院于9月19日通过官方网站发布开庭公告，宣布将于9月22日(周二)上午8:30公开审理陈智军、胡强等9名嫌疑人涉嫌职务侵占、国有公司人员滥用职权、非国家工作人员受贿等罪名。

今日，该院按计划在六楼东侧第一审判庭审理了此起债券市场腐败案件，业界普遍认为，这一备受瞩目的案件终于迎来尘埃落定之时。

涉案人数达9人，其中包括被誉为“固收女王”的孙明霞

案件涉及9名被告，其中原宏源证券(现更名为“申万宏源”) 4名高管，分别是党委书记兼总经理胡强、副总经理周栋、债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡；国信证券则有3名高管涉案，包括原固定收益事业部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤。

另外两名被告分别是甘肃省农村信用社联合社副主任宋小宁和哈尔滨两家投资咨询公司的实际控制人刘今珩。

孙明霞作为固定收益领域的资深人士，其带领的团队在债券承销领域成绩斐然，尤其擅长城投债的发行。孙明霞有着丰富的行业经验，曾辗转于华西证券、华林证券，最终于2012年回归国信证券。

2013年，固定收益事业部是国信证券的一级部门，与投行事业部地位相当。孙明霞及其下属侯宇鹏、谢文贤均为公司业务骨干。

2013年初，孙明霞的天价奖金引发行业热议，有传言称国信证券固定收益部当年奖金高达2亿元，孙明霞个人获得8000万元。尽管国信证券对此予以否认，但“固收女王”的名声一时无两。

同年10月11日，国信证券公告称孙明霞等高管接受公安机关调查。

债券市场背后的利益输送

2013年前，随着房产收益下降和股市低迷，固定收益产品受到市场追捧，债券市场一度处于牛市。然而，债券市场的复杂性人所共知。

2013年后，股市逐渐稳定，监管层对债券市场的整顿使得债市热度逐渐退潮。

业内人士回忆，当时固定收益产品发行和销售的差价可达2%至5%，佣金比例随意，且只需少数人就能掌控百亿规模的发行渠道。这导致了一个利益输送的灰色地带。

调查两年后的庭审，揭开金融反腐新篇章

该案的开庭审理，让业内重新关注起这起历时两年的金融腐败案件。

申万宏源内部人士透露，案件调查两年后才开庭，大家都在期待一个明确的说法。

2013年9月，宏源证券的陈智军、叶凡被公安机关带走调查，随后总经理胡强和副总经理周栋也因个人问题接受调查并被免职。

知情人士透露，陈、叶两人的案件源于内部人士的实名举报，涉及理财产品利益输送和侵占公司利益。

分析人士指出，案件拖延两年才开庭有其复杂原因，一方面涉及人员广泛，另一方面监管层在救市过程中发现了线索，决定借机推动案件审理。

近年来金融反腐行动解决了不少遗留问题和案件。

2013年，固定收益产品市场规模巨大，而相关渠道人员有限，佣金收入之高令人咋舌。

2013年4月，债券市场整肃行动公开化，监管层对债券市场进行了系列整治，包括规范佣金手续费、提高交易透明度、清理子账户等。

东方证券相关人士表示，2013年后，随着债市收益率下降，行业发生了巨大变化，类似于今年6月以来的配资清理，行业从灰色地带走向了规范经营。