5月20日，债市遭遇急刹车，众多债券基金宣布解除大额申购限制，这一现象背后是债基市场从牛市转向调整。近期，不少债基产品在业绩和份额上出现流失。

在A股市场走强、权益市场热度上升的新形势下，不少公募基金专家对债券及债基的未来走势持谨慎乐观态度。普遍认为债券资产风险可控，但预期收益率不高已成为行业共识。

部分债基重新开放大额申购

5月20日，创金合信汇鑫一年定开债券基金宣布恢复300万元以上大额申购和转换转入业务，以满足投资者需求。同日，南方基金、建信基金等也公告旗下产品恢复大额申购。

以建信纯债为例，今年1月8日债基市场火爆时，该基金曾宣布1000万元的大额限购。业内人士指出，大额申购不仅会稀释收益，还可能影响基金战略布局。基金分红前通常限制大额申购，以保护投资者利益，防止资金大量流入冲击基金持仓结构。

债基恢复大额申购的背景是近期债市的突然回调，许多债基净值遭遇回撤，甚至有产品几天内损失数月收益。易方达基金一位基金经理分析，债市回调主要由于3月末后债券收益率快速下降，市场赔率降低，加上万亿元超长期特别国债发行确认、汇率贬值压力增加、基本面好转等因素影响，债市波动性增强。

此外，在A股走强的影响下，债基面临双重压力，净值和份额均出现流失。一些年内收益达到3%至4%的偏债基金发布清盘风险提示，显示在资金流向权益类产品时，债基的吸引力减弱。

中短期债券仍具机会

5月13日，财政部公布超长期特别国债发行计划；17日，30年期特别国债正式发行。南方基金宏观策略部认为，尽管特别国债发行规模需进一步观察，但市场预计发行节奏将相对平稳，缓解了对供给集中冲击的担忧。

“目前市场情绪依然偏强，中期宏观上行风险不大，利率料保持低位震荡。但债券利率处于历史低点，估值偏高，实际效果有限，债券资产风险可控，预期收益率不高。”南方基金表示。

建信纯债基金经理彭紫云认为，资金面有望在6月前保持宽松，超长期国债发行节奏对市场影响较小，但需关注房地产市场政策效果及对经济基本面的支持。

“品种选择上，近期央行对中长端利率风险发出警示，长端收益率波动可能加大，可谨慎参与长期债券交易。中短端收益率确定性较高。”兴银基金固定收益策略分析部负责人王深也表示，经济复苏初期，资金面将维持低利率环境，短端债券波动小，收益确定性高，具有较好的投资价值。

多数业内人士对债市持谨慎乐观态度。华北某公募基金表示，当前债券市场可能面临较大风险，尤其是超长端利差。南方基金则认为，特别国债发行将加大超长债波动，但短期内基本面利空有限，利率料保持低位震荡。

华东某公募基金也认为，资金面短期不会显著改变，债市大幅调整尚不能视为拐点。但随着央行对超长期国债的关注增强，债市收益率波动性可能加大，对交易端操作提出更高要求。