首次遭遇杠杆操作与三大期货指数做空的双重压力，股市遭遇断崖式下跌，情形堪比“327国债期货事件”。

期货市场犹如战场，无论是昔日的大型券商万国，还是期货市场的巨头袁宝璟，他们的财富蒸发都与期货市场紧密相关。

若周一市场再次下跌，必须立即暂停股指期货交易。

据不完全统计，做空A股市场的主要战场之一，期指IF1507，在6月15日之前的成交量保持在3万至6万手之间，日成交金额在500亿至1000亿之间波动。6月15日，IF1507开盘价为5370点，最高触及5394点，最低跌至5173.8点，收盘价为5193.6点，全日下跌2.67%，振幅达到4.11%。当天IF1507的总成交量为15万手，较前一交易日激增68%，成交金额同步飙升至2375亿元。6月19日，在A股实盘下跌近7%的背景下，IF1507下跌7.6%，总成交量为192万手，成交金额高达2.78万亿元。而沪指下跌6.42%，现货成交金额仅为6854.6亿元。

去年8月，中金所放宽了投机账户持仓头寸限制，最大持仓量可达1200手，意味着可以赚取约5000万元。扣除手续费和资金成本后，剩余即为净利润。期指交易的火爆使得中金所的手续费年收入轻易突破数十亿甚至上百亿。

自6月中旬以来，IC合约和IF合约的操作开始呈现出规律性。IC1507首先砸盘，负基差持续扩大，引发正股市场下跌，先是跌停的股票无法卖出，只能转而卖出尚未跌停的股票，导致A股市场大面积跌停。泡沫的扩大加剧了市场的屠杀，操作顺序基本是从反应中小盘的IC开始，然后是IF，若不采取措施，下一步必然波及到大资金护盘的IH。

套保和套利操作无法使市场保持稳定。股指期货T+0交易机制下，理论上多头和空头应该平衡，但实际情况并非如此。以7月3日数据为例，主力合约IF1507最终下跌3.24%。中金所数据显示，IF1507多空双方均呈现加仓态势，多头加多26335手，空头加空31440手，净空单增至13968手。

投机仓位和高频交易的增加，导致市场波动加剧。2013年3月，媒体报道上海期货交易所和中国金融期货交易所技术部门负责人接受调查。2012年下半年，网上曾出现匿名举报，称上期所原技术部某负责人利用职务之便，在交易系统中留下后门，离职后利用该漏洞进行高频交易，非法获利数亿元。

7月3日，中金所终于承认，以程序化交易为代表的量化交易已占总交易量的50%以上，对股指期货市场造成一定影响。同时，股指期货持仓规模从31.96万手降至23.7万手，成交持仓比升至17倍左右。尽管持仓多空平衡，但市场投机氛围浓厚。

中金所采取了一些措施，如清查交易，并表示将对沪深300、上证50、中证500股指期货合约按照报单委托量差异化收取交易费用，计划于8月1日前实施。但这些措施尚不足以解决当前问题。

市场人士表示，股指期货市场的操作已经到了“不好意思”的程度。尽管随着政策风险的加大，一些人准备退出，但大多数人仍在观望。