证券法第十条明确指出，公开发行的证券需满足法律法规的要求，并须获得国务院证券监督管理机构或授权部门的核准或审批。这一规定实质上确立了证券发行的核准制度。该制度要求，发行证券不仅需公开一切有助于投资者判断的信息，还需满足发行实质条件。监管机构有权对申请及材料进行实质审查，只有在获得批准后，发行人才能进行证券发行。

相较之下，多数国家实行的是证券发行注册制。在此制度下，监管机构不对发行实质条件设限，而是要求发行人公开所有与证券相关的信息和资料，并对公开信息的真实性、完整性、准确性负责。监管机构的审查仅限于形式，不涉及发行实质。只要发行人按照规定公开资料，即便财务状况未达特定标准，也不得拒绝其发行。简而言之，信息公开即可上市发行股票。

呼吁停发新股并非股市振兴良策

显而易见，核准制相较于注册制，是一种更为严格的股票市场准入机制，从而限制了股票发行量。截至目前，沪深两市上市公司数量仅为2449家，不足全国股份公司总数的十分之一，其中上交所上市公司仅946家。

中国企业的证券化率偏低，长期依赖间接融资，股票融资规模较小。证券化率衡量股市市值与GDP总值的比例，该比例越高，证券化率越高，也是一国资金流动性的重要指标。通常，美国、英国等上市公司众多的国家，证券化率可达130%至150%，发达国家约为1，发展中国家则在50%左右。中国的名义证券化率接近或超过1，但存在较大水分，股市中大量非流通股是其中的结构性差异。若将非流通股视为不可交易的“虚股”，在计算证券化率时应扣除，这样计算，中国的实际证券化率仅为0.35至0.4。因此，无论是蓝筹股市场还是其他市场，都存在巨大的发展潜力，只有这些市场充分发展，我国的证券化率才能有效提升。