【市场观察】随着地方政府债券发行使用的加速，市场普遍关注增量政策出台的可能性。然而，根据最新的全国人大常委会会议，专项债提前批已明确，但并未提及建设国债或特别国债的发行计划。

探讨无特别国债现象的背后解读

回顾2018年底的全国人大授权，国务院在新增地方政府债务限额的60%以内，可以提前下达下一年度的新增地方债限额。这一授权原定于2022年底结束，但鉴于当前的财政需求，预计新一届人大将续作授权，可能将期限延长至2027年底。

为什么没有建设国债或特别国债的发行计划？历史经验表明，这些债券的发行通常发生在重大外生冲击之后，如1998年的洪水、2008年的金融危机以及2020年的新冠疫情。这些事件都对国民经济造成了巨大影响，需要超出年初预算的额外资金来应对。然而，从2023年初至今的宏观经济形势来看，尽管面临挑战，但并未出现超出预算空间的特别冲击，因此不需要进行全国预算和赤字的调整。

对于债券市场而言，只要财政政策保持稳定，市场前景总体乐观。尽管目前面临资金面和政府债券供给的短期压力，但随着再融资债的发行，预计供给压力将逐步缓解。此外，人民币汇率波动可能成为中期影响资金面的关键因素。央行近期强调防范汇率超调风险，预计资金利率将保持稳定，不会出现大幅波动。

综上所述，地方政府债券的提前批发行是财政政策的一部分，旨在支持重点项目的资金需求，促进经济的稳定增长。尽管目前没有特别的国债或建设国债发行计划，但财政政策仍然在积极支持经济增长，为债券市场提供了一定的稳定性。