2023年上海资产管理行业盛会——全球资产管理论坛于10月12日至13日在魔都召开。建信养老金管理有限责任公司投资总监金玲亮相论坛，并参与了“推动养老金融高品质发展”的圆桌对话。

在对话中，主持人张志清根据全国社会保障基金理事会公布的数据指出，过去十年社保基金年均投资收益率为8.2%，并询问建信养老在企业年金管理方面的经验。

金玲谈后周期策略：深度挖掘时代结构性投资机遇

金玲对此回应，她和公司主要聚焦于年金投资领域，包括国家的一支柱和二支柱，去年还新增了三支柱。她强调，企业年金的投资回报率之所以位居首位，主要归功于两点：

首先，公司负债久期较长，这决定了资产管理最终收益的高低。其次，与行业规则密切相关，社保基金一、二支柱在绝对收益下进行相对排名，确保了资产配置始终维持正收益，与公募基金不同，避免了收益的大幅波动。尽管中国市场缺乏高效的对冲工具，但公司依然在股市和债券市场之间保持平衡，并在绝对收益的前提下，营造了市场化竞争的环境。

金玲还提到，无论是管理一支柱还是二支柱，都需具备管理人资格，并在市场化考核中紧跟市场步伐，避免路径依赖。近年来，公司更加重视股票投资管理能力。

她强调，作为养老投资管理人，主动投资管理能力至关重要。建信养老金管理已从传统的银行类业务转型为资产管理业务，因此债券和股票投资能力同等重要。

在过去十年里，国内养老金收益率保持在5%左右，并不算低。在新的市场环境下，无论是乐观还是悲观，专业机构管理人需要保持客观。随着固收管理能力对宏观波动的敏感度降低，管理者识别风险的能力不断增强。

对于建信养老而言，建行作为股东，在固收投资上对信用风险的识别具有天然优势。但在股票投资管理方面仍面临挑战。作为投资管理机构，需立足当前，预测中国经济发展的新引擎，集中精力在科技、医疗、部分可选消费品等领域进行深度研究和投资。

在后周期时代，金玲认为，市场不应过于乐观或悲观。在市场低迷时期，机构投资者应更专注于挖掘符合时代发展的结构性机会。作为年金管理人，还应适当拓宽投资领域和品种，以确保国家养老金体系的健康运作，这需要资本市场的完善和各界的共同努力。