高层近日再次强调，设立科创板并试点注册制必须坚守其定位，提升上市公司质量，鼓励和支持“硬科技”企业上市，强化信息披露，合理引导市场预期，加强监管力度。在科创板开板百日之际，它依旧保持着高度活跃和关注，肩负着中国资本市场改革的厚望。

科创板的“新”之所在

科创板的诞生无疑是2019年中国资本市场的重要里程碑，自创立之始便肩负着资本市场改革的试验任务。与发达国家资本市场相比，中国主板市场在上市流程、退市机制等方面存在显著差异，如上市门槛高、退市机制不畅通等问题。以盈利水平、收入规模等财务指标作为企业上市的主要标准，对初创科技企业并不利。

设立科创板并试点注册制，旨在促进科技、资本与实体经济的良性循环，加速科技成果转化为现实生产力，推动高新技术产业和战略性新兴产业发展，同时也是落实金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要措施，是本轮资本市场改革的核心任务之一。

科创板的制度创新主要体现在市场化、国际化、法制化三个方面：放宽上市条件，取消盈利要求，实施五套上市门槛标准，取消市盈率定价限制；上市前五天不设涨跌限制，首日即可卖空；完善信息披露为核心的股票发行民事责任体系，将保护投资者权益作为证券审判的核心。

科创板百日成果斐然

自7月22日开板以来，科创板运行稳定，交易活跃。截至11月4日，共受理171家公司的上市申请，41家公司上市交易。从流程看，科创板公司从申请到上市平均耗时仅四个多月，远低于A股其他板块超过20个月的平均水平，充分展示了注册制的效率。

交易方面，科创板累计成交额逼近万亿，10月以来日换手率保持在4%-7%之间，高于沪深两市其他板块的平均水平，显示投资者持续关注。价格方面，尽管41支股票股价均高于发行价，但已有6只股票价格回落至发行价附近，市场情绪趋于理性。

业绩方面，前三季度41家上市企业营收同比增长13.6%，净利润同比增长41%，反映了科创板初期选拔市场认可度高、具有示范作用的科技企业。然而，也有10家公司净利润下滑，科技创新伴随不确定性，短期业绩波动属正常现象，随着市场理性化，净利润等指标将成为股价支撑。

科创板未来方向

在科创板受理的171家公司中，新一代信息技术、生物医药、高端装备、新材料、节能环保、新能源汽车、新技术科研服务等行业占比显著，这些行业符合国家战略，需要长期研发和积累的高端科技，具有高门槛、难以模仿的特点。

中国经济正在从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，科技成为高质量增长的核心。从国际竞争角度看，创新不仅关乎经济高质量发展，更关乎国家战略安全。

展望未来，科创板应坚持“硬科技”定位，同时在企业准入和“硬科技”定义上采用多维度评判，兼顾研发支出、专利数量等硬指标和社会效益等软性标准，选拔既具有创新能力又能服务于经济转型升级的优质企业。

特别是在当前经济下行压力下，科技创新不仅是推动中国走向价值链高端的引擎，也应成为配合宏观经济政策的助力。政策已从大规模补贴消费者转向供给端，注重新模式和新场景的发掘，为创新企业提供机遇。

参照国际经验，科创板应借鉴纳斯达克的包容性，给予更多优质创新企业上市机会，同时保持耐心，培育出类似亚马逊、苹果的中国企业。扩容过程中要避免科技含量稀释和低质量公司充斥市场，科创板应在认定企业科技创新方面取得突破，并发挥市场作用，采用严格退市标准，高退市率将成为衡量其成功的重要标志。

随着资本项目进一步开放，科创板有望吸引外资，境外投资者的参与将有助于筛选优质公司。经过初期探索，科创板有望以包容姿态吸纳更多行业优质企业，更好地服务于产业结构升级，为经济发展提供资本支持。