金麒麟分析师研报成为炒股者的新宠，凭借其权威性、专业性、及时性和全面性，助力投资者挖掘潜力股。来自新浪财经上市公司研究院的深度剖析显示，在基本面没有明显改善、资金链紧张，以及外部融资渠道受限的背景下，天添资产几乎无折价接盘傲农生物实控人股份，这一交易背后是否存在不为人知的秘密？傲农生物实控人通过私募通道减持股份，究竟是为了自救还是变相套现？

自去年减持新规实施以来，一些大股东为规避新规，纷纷开辟了协议转让、询价转让等新的减持途径。

2024年8月27日，证监会发布《进一步规范股份减持行为》的通知，规定上市公司在破发、破净情况下，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%时，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持股份。这一规定已于2024年9月26日生效。新规发布后，不少上市公司发布了协议转让、询价转让等公告。

值得注意的是，一些上市公司可能已经触及减持新规的红线。在这种情况下，协议转让或询价转让是大股东的正常退出方式，还是变相减持的手段，是否存在变相减持套现的嫌疑？

以傲农生物为例，2024年11月17日，公司发布实控人协议转让计划。公告显示，控股股东傲农投资和实控人吴有林计划在3个交易日后的3个月内，通过协议转让方式合计转让不超过152,435,188股公司股份，占总股本的17.5%。此次转让不会导致公司控制权变更。然而，傲农生物近三年累计分红占比仅为26.98%，低于30%的红线，实控人是否存在通过协议转让变相减持的嫌疑？

傲农生物实控人在减持新规出台前，曾通过年中减持套现超6亿元。2024年5月30日，公司控股股东傲农投资和实控人吴有林计划减持公司股份不超过8710.58万股，占总股本的10%。最终，控股股东及实控人在去年7月和8月进行减持套现，金额合计超6亿元。

此次减持中，傲农投资和吴有林拟向公司提供最高额不超过5亿元的财务资助，不收取利息。然而，实控人已向上市公司提供的财务资助，大部分已经被上市公司偿还。截至2024年11月30日，控股股东傲农投资累计向公司提供无偿财务资助6.44亿元，公司已归还6.27亿元；实控人吴有林累计向公司提供无偿财务资助3850万元，公司已归还3550万元。

在去年11月的协议转让公告中，公司表示，此次协议转让所得资金将主要用于偿还股票质押融资和其他债务款项，剩余金额将用于支持上市公司傲农生物的经营发展。

值得注意的是，天添资产接盘实控人股份时，协议转让价几乎与公司股价相当，折价率极低。在这种情况下，天添资产是否看好傲农生物的未来空间？事实上，傲农生物可能已经陷入资金链断裂和经营困境，未来存在较大的不确定性。

一方面，公司的债务压力极大。截至2024年9月末，傲农生物资产负债率高达89.41%，短期借款约为40.51亿元，还有17.51亿元一年内到期的非流动负债和超过15亿元的长期借款等带息负债，账上货币资金不足3亿元。今年以来，傲农生物已经多次发布债务逾期公告。

另一方面，外部融资渠道似乎也不通畅，公司的定增募资方案一直未能落地。2024年11月，傲农生物提出定向增发计划，拟募集资金18亿元，但经过多次修改方案，募资金额降至14.25亿元，仍未获得相关部门批准。此外，公司定增又遭遇再融资新规。

2024年12月26日，大北农公告终止与傲农生物控股股东傲农投资签署的《战略合作意向协议》与《投资合作意向协议》。此前，大北农曾计划投资不超过6亿元，以股权转让或资产转让的形式购买傲农生物旗下资产，并通过增资扩股方式取得傲农投资不少于51%的股权。如今，傲农生物卖身自救的计划宣告失败。