本周，债券市场在多重要素交织下演绎了一场“股市过山车”般的行情。8日，市场再次遭遇调整，国债期货普遍下滑，尤其长期品种跌幅更为显著。

国债期货遭遇全面下跌，债券市场波动探因！

市场波动背后隐藏何种动因？

8月8日，国债期货遭遇全面下跌，长期品种跌幅尤为突出。

数据显示，当天收盘时，30年期国债期货主力合约下跌0.52%，10年期主力合约下跌0.27%，而5年期和2年期主力合约分别下跌0.13%和0.03%。

在现券市场，记者发现，30年期国债活跃券“230023”收益率上升0.75基点，成交价2.35%；10年期国债活跃券“240004”收益率上升2.45基点，成交价2.16%；而10年期国债“240011”收益率上升1.80基点，成交价2.16%。

债市的大幅下跌现象在今年以来相对罕见。8月5日，30年期和10年期国债期货主力合约分别上涨1.14%和0.27%，均创历史新高。当日，“230023”收益率跌破2.30%，“240004”收益率向下突破2.10%。

统计显示，截至8月8日收盘，今年以来，30年期和10年期国债期货主力合约分别上涨10.35%和3.32%。

市场人士分析，债市的大跌与两份公告密切相关。

交易商协会8月8日透露，近期查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在违规行为，如出借债券账户和利益输送等，已将严重违规机构移交中国人民银行进行行政处罚，其他案件线索正在加紧调查处理。

前一日，交易商协会指出，江苏四家农村商业银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格和利益输送，已启动自律调查。

此外，央行也多次提示长债过度上涨的风险，并采取措施稳定市场。

7月1日，央行宣布近期将开展国债借入操作。7月5日，央行确认已与主要金融机构签订债券借入协议，并将根据市场情况持续操作。

人民银行行长潘功胜曾在论坛上强调，要关注非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持收益率曲线正常向上倾斜。

8月6日，CFETS数据显示，大行净卖出7-10年国债532亿元，农商行净买入299亿元，大行的卖出国债行为反映了央行对长期限债券收益率的持续关注。

对于债券市场的后续走势，业内人士认为，虽然债市逻辑短期内未变，但扰动因素可能逐渐增多。

民生首席固收分析师谭逸鸣表示，在基本面支撑下，债市中长期趋势难以逆转，但需警惕债市快速调整的风险。

东方金诚研究报告指出，从基本面和货币政策预期看，债市环境仍友好，但若长债利率持续偏低，可能触发央行卖债操作，这是当前债市面临的主要风险。

首席固收分析师覃汉认为，当前债市难以反转，未来仍有货币政策宽松等利好因素，保持较高久期策略仍是合适选择。