随着金融市场的不断发展，可转债作为一种兼具债券和股票特性的金融工具，越来越受到投资者的关注。可转债作为一种可以在特定条件下转换为普通股票的债券，具有较低的利率和较高的转股价值。然而，在特定情况下，可转债也可能变为普通债券。本文将从可转债的定义、特点、变债券的条件以及影响等方面进行探讨。

一、可转债的定义与特点

可转债，全称为可转换债券，是指在一定条件下，投资者可以选择将其持有的债券转换为发行公司的普通股票的一种债券。可转债兼具债券和股票的特性，具有以下特点：

1. 利率较低：可转债的利率通常低于同期限的普通债券，因为投资者在持有期间有转换为股票的权益。

2. 转股价值：可转债的转股价值取决于发行公司的股票价格，当股票价格高于转股价格时，可转债具有额外的转股价值。

3. 期限灵活：可转债的期限通常为5-10年，发行公司可以根据自身需求设定期限。

4. 回售条款：可转债通常设有回售条款，投资者在特定条件下可以选择将债券回售给发行公司。

二、可转债变债券的条件

可转债变为普通债券通常发生在以下几种情况：

1. 转股价格高于股票市价：当可转债的转股价格高于股票市价时，投资者不会选择转股，而是继续持有债券，此时可转债实质上变为普通债券。

2. 股票价格持续下跌：如果发行公司的股票价格持续下跌，低于转股价格，投资者将失去转股的动力，可转债也将变为普通债券。

3. 发行公司未实施转股：在可转债到期前，如果发行公司未实施转股，投资者可以选择持有债券到期，此时可转债也将变为普通债券。

4. 回售条款触发：在回售条款触发的情况下，投资者选择将债券回售给发行公司，此时可转债也将变为普通债券。

三、可转债变债券的影响

1. 投资者收益：可转债变为普通债券后，投资者将失去转股的权益，但债券的利率相对较低，投资者在持有期间仍能获得一定的收益。

2. 发行公司成本：可转债变为普通债券后，发行公司的融资成本将上升，因为债券利率较低，发行公司需要支付更多的利息。

3. 股票市场影响：可转债变为普通债券后，投资者将失去转股的动力，可能导致股票市场出现一定的波动。

4. 资本市场结构：可转债变为普通债券后，资本市场的结构将发生变化，债券市场将扩大，股票市场将相对缩小。