自2012年谷歌眼镜掀起全球市场热潮以来，虚拟现实（VR）和增强现实（AR）的概念和技术逐步实现落地，众多企业和研究机构进入该领域，众多VR和AR产品进入市场。然而，由于相关技术要素尚未成熟，VR和AR行业自2016年开始进入了一个相对的低谷期。

自2019年开始，VR和AR行业开始复苏，在2020年全球VR和AR行业融资规模达到了244亿元，几乎恢复到了与2016年相同的水平。元宇宙概念的出圈、字节跳动90亿收购Pico和Facebook VR产品Oculus Quest 2大卖等事件进一步点燃了公众对VR和AR行业的热情，越来越多的创业者、投资人也开始“回头看”，重新审视这个曾经让很多人感到失望过的行业。

当前市场上有关VR和AR行业的讨论已经很多，但仍存在很多过时的观点和未关注到的盲点。本次Scale Partners势乘资本将从硬件、软件、内容/平台及应用四个维度深入剖析行业发展的内在规律，介绍产业链的相关情况，从而阐述我们当前对VR和AR产业的看法，并对未来趋势做出预判。

VR设备为用户提供了一个三维的、跨越时空的沉浸式信息解决方案，而目前AR设备在C端的主要场景为观影游戏、智能翻译、实时提词、导航、AR探店等。我们预计VR设备在短期内会比AR设备有更好的发展前景，但长期来看，融合了VR/AR功能的硬件设备或者MR设备将成为主流，因为人们不可能在沉浸于虚拟世界的同时还能够在现实世界正常开展活动。

当前VR和AR设备远没有成熟到替代PC或者智能手机的程度，但可以凭借现有的优势先去满足当前“二维互联网时代”没被满足或满足得不太好的需求。随着5G、Wi-Fi6、云计算等基础设施不断完善、光学技术的理论突破和商业化应用向前，未来VR会是下一代媒介形式与流量入口，AR会成为下一代生产力平台。

VR硬件设备迭代速度飞快，不存在技术路径上的争论，没有“弯道超车”的可能。考虑到整个产业链已经比较成熟，企业很难依靠做好几款硬件构建壁垒。短期内以Quest为代表的这一代VR产品仍有大的增长潜力，配套零部件及相关产品周期远未结束。

AR硬件相对不成熟，关键技术还处于探索攻坚阶段，在硬件快速放量之前应重点关注相关技术的进展情况和量产应用机会。部分AR眼镜厂商会与汽车厂商或主机游戏厂商合作，面向高端或垂直人群推出尝鲜款应用，强化公众对AR眼镜的认知，但未来AR眼镜最终将摆脱分体式设计，成为独立硬件而不是手机、汽车或主机的附庸。

VR设备与内容互相促进的正循环局面已经逐步形成，未来平台应用类型会逐步多样化，社交、办公等场景将成为继游戏之后的快速爆发点。但目前国内VR内容企业还没有制作出现象级的内容，这个领域有机会诞生一批好公司。

现有的巨头会依据自身资源禀赋的不同选择不同的切入方向，消费级硬件、操作系统、内容生态、底层技术都是潜在的发力点。其他在主机游戏、智能手机、社交应用等领域有过布局或积累的企业凭借供应链、庞大用户基数、IP储备等优势，在VR/AR行业的发展中也将获得一席之地。预计未来2-3年游戏领域的公司会最为积极，纷纷布局。

AR眼镜如果想应用于特定行业，需要像服务垂直行业或者特定场景的SaaS企业一样，对行业、各个企业/行业的IT系统、知识图谱有深刻的理解，交付的方案一般是硬件+AI辅助的软件平台。

行业可能面临的风险：技术研发进展不及预期、上游关键零部件产能受限、相关配套基础设施（5G等）建设进展不及预期、全球VR/AR行业需求下降、内容制作、用户隐私等环节政策监管收紧等。