在消息面的不确定性笼罩下，期指呈现弱势震荡态势，短期内这种格局或将持续。然而，从长远角度看，政策面的积极因素有望增强，A股市场期现货指数跌破前期低点的可能性较低，反弹行情有望重现。总体而言，受经济下行压力的制约，A股市场的反弹空间有限。

进入周三，A股期现货指数继续震荡调整。自11月下旬以来，A股市场的盘整走势已满月，且波动幅度逐渐收窄，市场出现变盘的迹象。成交量和热点均呈现减少趋势，市场弥漫着浓厚的观望情绪。A股市场的弱势震荡和缩量观望特征，主要源于12月国内外重要事件密集，消息面波动巨大，市场正等待政策方向。在消息面明朗之前，预计短期市场仍将维持震荡整理。从中长期看，受到政策面利多和超跌反弹等因素支撑，指数继续反弹的可能性较大，但反弹幅度预计不会太大。

国内外不确定性因素叠加

12月，尤其是最后两周，国内将有多个重大事件发生，这些事件将直接影响明年宏观经济政策的基调。一方面，中央政治局会议、改革开放40周年庆典以及中央经济工作会议将陆续召开，特别是中央经济工作会议对明年宏观经济形势的判断和宏观经济政策的定调，对市场影响深远。另一方面，美联储、英国央行和日本央行本周将召开议息会议，尽管美联储12月加息几成定局，但利率决议及美联储主席的讲话将对美国经济形势、利率水平的判断产生重大影响，进而影响全球宏观经济政策。在上述事件结果公布前，市场将保持谨慎，以观望为主。

政策面利多预期增强

虽然当前政策存在较大不确定性，但基于经济形势和前期政策导向，预计未来政策利多将是大概率事件。

11月宏观经济数据显示经济下行压力进一步加大。固定资产投资增速虽连续三个月回升，但整体增速仍处低位；社会消费品增速下滑趋势加剧，居民消费能力不足；进出口增速明显下滑，贸易摩擦影响开始显现；工业增加值和发电量增速下滑趋势明显。经济下行压力加大，倒逼逆周期经济刺激政策出台。事实上，自2024年以来四次降准已显示出政策利多的趋势，尤其是三季度末以来，以解决民营企业经营困难为主的稳增长政策会议和政策密集发布。据此推断，中央经济工作会议将继续强调稳增长，政策力度可能进一步加大。

技术面弱势格局短期难改

技术上，近期指数走势并不乐观。日线上，所有指数均受制于所有均线，且前期走平的均线系统再度呈现并列向下形态，上方压力重重。以上证综指为例，自今年2月下跌以来，上证综指始终未能有效突破60日均线，压力巨大。此外，权重股指数上证50指数自7月初以来已宽幅震荡5个月有余，目前再度逼近震荡区间下轨，存在较大下跌风险。当前各指数技术面的弱势格局需要强消息面刺激才能扭转。

综合来看，在重大不确定性因素消除之前，尤其是中央经济工作会议召开前，A股市场弱势震荡整理的格局难以改变。此外，技术面上的强压力位也加剧了市场的弱势格局，不排除短期内有进一步下跌的可能。然而，考虑到经济下行压力加大，政策面利多预期增强，A股期现货指数跌破前低的概率较小。在经历一段弱势震荡后，股指有望恢复10月底以来的反弹走势。但受经济下行压力影响，市场反弹空间有限，整体仍将是底部震荡行情。