商品期货量化洞察：CTA策略全景解析

商品期货CTA策略分析与展望专题报告（一）

在2016年商品期货市场的牛市浪潮中，众多CTA产品脱颖而出，吸引了市场参与者对商品期货CTA基金的高度关注。涵盖能源化工、黑色、有色金属和农产品等46个品种的商品期货在上海、大连、郑州三大交易所交易，成交规模已在全球名列前茅。今年一月份，商品期货市场日均成交额突破9000亿元，橡胶、螺纹钢主力合约日均成交额更是超过千亿元。

量化CTA策略中，趋势跟踪是核心。该策略以“以小搏大”为特点，依托市场波动性获取收益。在市场波动明显时，该策略能带来较高回报，但在市场平稳时期则更具挑战性。策略的有效性基于市场非有效性原理，即价格变化往往滞后于价值变化，形成趋势。然而，市场通常并无明显趋势，因此止损环节至关重要，以确保整体盈利。

套利策略则是一种均值回复策略，主要通过跨期、跨品种、跨市场的配对交易，以“积小胜”为特点。策略的有效性基于不同期货品种价格受相同基本面因素影响，价格走势应保持一致性。套利策略的关键在于寻找价格走势一致性高的品种，并界定价格偏离的正常范围。

风险控制是CTA策略的生命线，包括严格遵守交易止损纪律、构建多品种、多策略、多周期的交易体系，以及利用期货期权等工具丰富风控手段。

将CTA策略纳入资产配置组合，能在不同市场环境下降低与股市、债市的相关性，显著优化资产组合表现。

风险提示：市场波动超预期，模型存在失效风险。请仔细阅读正文后的信息披露和免责声明。