近期，大消费领域逐步回暖，为年末市场注入了活力。根据数据显示，截至12月8日，食品饮料指数（申万行业分类）在过去五个交易日中上涨了4.66%，在31个申万一级行业中表现突出。观察到食品饮料行业的本轮复苏实际上从11月初就已经启动，至12月8日，指数反弹幅度达到了26%。得益于这一轮行业反弹，重仓日常消费的基金也预期将获得良好收益。以下是11月以来消费主题基金的表现汇总，供投资者参考。

图表1：食品饮料指数日K线走势图

数据来源：Wind数据库

Wind数据库的数据显示，在今年的三季度报告中，包含日常消费的“消费主题”类基金共有972只。去除收益数据不可统计和同类型基金的不同份额后，剩下618只消费主题基金。随着11月份日常消费行业的回暖，这些基金也实现了显著反弹，平均反弹幅度为12.41%。具体来看，566只基金区间回报为正值，52只基金回报为负。分布情况为：2只基金收益率超过50%，3只基金收益率在40%-50%之间，21只基金收益率在30%-40%之间，122只基金收益率在20%-30%之间，182只基金收益率在10%-20%之间，236只基金收益率在0%-10%之间，51只基金收益率在-10%-0%之间，仅有1只基金收益率低于-10%。

数据来源：Wind数据库，统计截止于2022年12月7日。

在618只可统计的消费主题基金中，11月以来收益率最高的为华泰柏瑞新经济沪港深（003413），区间收益率达到51.99%。根据Wind数据库的三季报数据，该基金的前十大重仓行业包括金融、房地产、可选消费、信息技术、医疗保健、电信服务、日常消费、工业等，其中日常消费排名第七。该基金在金融、房地产、可选消费、医疗保健、电信服务、日常消费、工业等行业的重仓股均实现了较大涨幅，尤其是金融、房地产、医疗保健等行业，这也是该基金取得高收益率的原因。

11月以来收益率第二高的基金为交银中证海外中国互联网（164906），区间收益率为50.30%，略低于排名第一的华泰柏瑞新经济沪港深。该基金的管理规模为97.7亿，远高于华泰柏瑞新经济沪港深的0.4亿。该基金的前十大重仓行业与华泰柏瑞新经济沪港深相似，但行业排名和权重有所不同，其中日常消费排名第四。

11月以来收益率第三的基金为华泰柏瑞亚洲企业（460010），区间收益率为49.78%。该基金与排名第一的新经济沪港深在基金经理、管理规模和重仓行业等方面有许多相似之处。

11月以来收益率排名前10的其他基金也主要重仓金融、房地产、日常消费、可选消费、信息技术、电信服务等行业，这也是它们在这个区间内获得高收益的原因。

表1：11月以来收益率排名前十的消费主题基金榜单

数据来源：Wind数据库，统计截止于2022年12月7日。

关于食品饮料未来的走势及是否适合加仓，德邦基金认为，随着疫情防控新政策的实施，市场将迎来新变化，过去三年受压制的消费场景将逐步恢复，疲弱的消费板块将重新走强。大消费的反弹将持续，但可能会呈现震荡上行和结构分化的趋势。随着疫情防控政策的调整，受益于疫情的行业可能会跑输，而疫情后受益和受损的行业可能会有较好表现。此外，在食品饮料细分市场中，啤酒、零食、饮料板块值得关注。在其他行业中，应优先选择受创严重但对消费力相关性弱的领域，倾向于必需消费品。同时，还需继续关注经济面的刺激政策。

长城基金权益投资部基金经理余欢表示，随着疫情防控措施的优化，制约可选消费发展的“场景”正在修复。展望明年，虽然疫情可能会有所反复，但消费场景恢复的大趋势预计不会逆转；随着经济稳定增长，消费需求也有望逐步恢复。近两三年制约消费的“场景”和“需求”可能出现反转，消费板块相关上市公司的业绩预计将有所恢复，并逐步回归正常发展轨道。

目前，消费板块的主要投资机会集中在两条线上：一是消费升级，二是困境反转。未来一年，这两条主线将带来众多投资机会。从估值角度来看，经过近两年的调整，消费板块的整体估值已处于合理偏低水平，从价值投资的角度来看具有较好的投资价值。具体来看，包括食品饮料（白酒、食品等）、出行产业链（餐饮、旅游、酒店、航空、机场、免税、商贸零售、医美等）、地产产业链（轻工、建材、家电等）以及农业（养殖、种植等）。

创金合信基金消费行业研究员刘毅恒指出，在消费逐步恢复的过程中，消费板块可能会经历两个阶段。第一阶段是普涨行情，但轮动速度很快，市值小、弹性大的品种涨幅较大。第二阶段，那些在疫情期间业绩良好、具有成长性和行业格局改善的公司可能会有更好的表现，如免税、酒店和医美等。此外，近期某些地区居家场景增多，可能有利于速冻食品和休闲食品等。未来需要密切关注头部城市疫情发展、中央经济工作会议、12月中下旬年货备货情况以及春运期间疫情变化等，若市场出现调整，年报披露前消费板块可能还有阶段性机会。