随着权益资管产品的盈利效应减弱、固定收益产品收益率下滑以及非标准化产品风险的逐渐显现，雪球产品在特定市场背景下崭露头角。据北京报道，21世纪经济报道记者唐婧采访了鑫元基金量化投资部负责人余力，深入解析了雪球产品的崛起及其特性。

深度解析：对话期权专家余力，雪球策略波动收益背后的‘击球区’奥秘丨投教121

雪球产品适合那些对市场趋势持有温和看涨或看跌观点的投资者，其实质是投资者在同时做多和做空标的资产波动率。在市场波动不大时，投资者仿佛在收取“保费”，然而一旦市场尾部风险爆发，敲入风险也随之而来，高票息部分正是对此类风险的补偿。

尽管雪球产品收益与风险并存，但它并非不可触碰的禁忌，而是一种重要的资产配置工具。目前，各类理财产品中不乏雪球结构的身影，如混合类理财、固定收益+理财及衍生品类理财。

余力指出，雪球产品并非简单的投资者与券商对赌，券商作为卖家，追求的是波动率带来的收益。在市场波动较大时，券商有可能在对冲中获得额外收益，实现与投资者的双赢。

雪球产品的曝光度增加，与权益资管产品收益不佳、存款利率下降和非标产品风险暴露等市场背景密切相关。同时，场内衍生品市场的成熟也为雪球产品的设计提供了条件。

余力强调，并非所有投资者都适合购买雪球产品，适合的投资者需具备资金雄厚、流动性需求低以及对市场有深刻理解等特征。投资者在购买雪球产品时，应充分认识到敲入风险，并做好长期持有的准备。

对于雪球市场的健康发展，余力建议券商应合理销售并持续进行投资者教育工作，避免将雪球产品误售为高收益的固定收益替代品，以减少投资者的损失。