管理期货，即CTA策略，通常可分为趋势跟踪和套利两大流派。趋势策略旨在捕捉市场动向，通过预测价格涨跌来实现盈利，尤其在大宗商品市场趋势明显时能带来显著回报。而套利策略则专注于发现并利用不同期货合约之间的价格差异，实现稳健收益，同时有效对冲市场突发风险。

量化CTA策略之趋势子策略研究

在收益特性上，套利策略的胜率较高，趋势策略则在盈亏比上占据优势。简而言之，套利策略倾向于频繁赚取小额利润，趋势策略则追求少量交易中获取高额回报。在实际应用中，趋势跟踪策略的占比往往更大。

进一步细分，趋势策略又可分为主观趋势和量化趋势。本文将重点探讨CTA中的量化趋势跟随策略。

以融智量化趋势指数为例，该指数自2013年12月31日基期以来，截至2021年8月13日，年化收益率为14.85%，最大回撤为6.26%，发生在2021年5月7日至8月6日。指数的历史走势反映了量化趋势策略的表现。

近三个月市场走势可分为四个阶段。以螺纹钢为例，第一阶段，国家发改委等部门约谈大宗商品企业，引发螺纹钢价格大跌。第二阶段，市场进入盘整期，策略持仓周期长短影响收益。第三阶段，中央政治局会议提出保供稳价，政策影响再次引发市场波动。第四阶段，各管理人策略差异明显，市场反弹幅度不一。

当前市场存在政策管控矛盾，短期内的不确定性因素将继续影响商品供需平衡。量化CTA策略难以预测突发政策风险，部分私募基金承认策略对复杂市场的适应能力较弱。

投资者面对市场波动，担忧政策干预、亏损回补和清盘风险。个人观点认为，配置CTA量化趋势策略需谨慎，若已持有，应根据策略有效性和自身信念做出决策。若亏损触及清盘线，应止损离场。

各板块表现各异，黑色板块动力煤波动最大，能化板块以震荡为主，有色金属和农产品板块同样面临震荡，贵金属则呈现脉冲式走势。以上分析仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。