深入解析美国货币市场基金（MMF）在回购市场的作用，MMF作为资金融出主力，与一级交易商展开交易。其资产配置在美国短期国债、回购市场与美联储逆回购之间进行选择，受相对利率影响。近期美国短期国债净融资为负，降低MMF资金从美联储逆回购流出的风险，同时三方回购利率优势显现，有利于美元流动性保持稳定。美联储官员对是否降息持不同看法，境内银行间拆借情绪指数下降，资金面紧张氛围缓解。

2024年第五期：外汇商品与美国货币市场基金行为深度解析——美元货币市场月度观察报告

本期新增境内不同期限掉期隐含美元成本、借外币掉美元成本、借人民币掉离岸美元成本追踪，3个月期限借日元、港币后掉成美元成本较低，1年期直接拆借成本相对较低。

美国MMF在回购市场扮演关键角色，截至2024年3月，MMF在回购方面的总投资接近2.4万亿美元，主要对手方为证券交易商，尤其是初级交易商。MMF为交易商的融资和做市策略提供保障，与金融活动紧密相连。

美联储保持观望态度以评估通胀，官员对年内是否降息意见分歧。境内美元利率稳定，掉期隐含境内美元利率反弹，境内外美元利差扩大。境内美元市场资金面紧张氛围缓和，借款活跃度下降。

境外美元流动性保持稳定，非美主流央行与美联储货币互换协议使用减少。