美信科技冲刺创业板再掀波澜，最新动态显示，该公司将于11月10日接受深交所的审核。

专注于磁性元器件的研发、生产和销售，美信科技的产品广泛用于路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信和工业电源领域。随着招股书的面世，市场对公司的核心客户、研发投入等关键信息产生了浓厚兴趣。

产能规划之谜

根据招股书，2019年至2022年上半年，美信科技分别实现营业收入2.89亿元、3.39亿元、4.66亿元和2.32亿元，净利润分别为2147.58万元、4568.11万元、6397.20万元和3554.89万元。

营收逐年增长的同时，公司营收增速也逐步提升，从2019年的4.45%增至2021年的37.52%。网络变压器作为主要营收产品，2019年至2021年的营收占比分别为92.53%、93.50%、85.70%，而功率磁性元器件在2021年营收激增，同比增长153.16%，显著提升了公司的整体营收。

在募投计划中，美信科技计划募集40512.68万元，其中大部分用于产能扩建。然而，公司在招股书中仅提及建设期，对规划产能却语焉不详。

通过广东省投资项目在线审批监管平台发现，该产能扩建项目位于东莞市，占地5208.56平方米，规划年生产规模可达1392KK，年产值超5亿元。尽管项目审批时已注明产能规划，但招股书中并未披露，原因成谜。

产能利用率计算引质疑

美信科技在统计产能利用率时，以理论工时作为衡量指标，实际工时与理论工时的比值作为产能利用率。这种计算方式往往无法准确反映有效工时，也无法避免部分员工通过增加工时来提高产能利用率。

同时，公司员工的薪资计算方式是按“时薪”还是“产量”并未明确。

第一大客户之谜

在美信科技营收快速增长之际，第一大客户深圳市世纪云芯科技有限公司成为市场焦点。2019年至2021年，美信科技的前五大客户相对稳定，但2022年上半年，世纪云芯突然成为公司最大客户。

世纪云芯是比特大陆科技控股公司的全资子公司，主要涉足加密货币行业。美信科技向其销售的主要产品为功率磁性元器件，用于比特大陆矿机的电源模块。

2022年上半年，美信科技对世纪云芯的销售收入达到3661万元，占当期总收入的15.79%，应收账款余额占应收账款总额的20%，引发市场对公司与世纪云芯的合作关系的关注。

研发投入是否充足？

作为科技企业，研发投入是保持竞争力的关键。美信科技截至2022年6月30日的研发技术人员共有106名，但其中51名未获得大学本科以上学历，引发市场对研发人员学历构成的争议。

2019年至2022年上半年，美信科技的研发费用占营收的比重分别为3.03%、3.26%、4.11%、3.75%，均低于同行业上市公司平均水平。

员工社保问题

美信科技在员工社保缴纳方面存在瑕疵。2019年，公司应缴纳社保、公积金人数为513人，实际缴纳社保的仅267人，公积金缴纳人数仅52人，社保和公积金缴纳率分别仅为52.05%和10.14%。

此外，公司劳务派遣与外包之间关系复杂，是否存在强制转换情况以及如何处理职工合同转变成为疑问。