在即将迎来股指期货时代的前夕，市场预计现有的162家期货公司中，大约有四分之一将面临缩减。

申红鹤

随着2010年1月8日中国证监会网站发布的消息，《融资融券业务试点和股指期货已获原则同意》一文，市场关于股指期货即将推出的猜测终于落地。紧接着1月16日，证监会又公开征求关于建立股指期货投资者适当性制度规定的意见，标志着股指期货的推出步伐日益临近。

期指松绑引期货业巨变，162家公司面临1／4洗牌重组

股指期货的引入，将促使期货公司行业迎来一场大洗牌。据保守估计，现有期货公司数量可能减少四分之一。

长期以来，我国股市承受着较高的系统风险，投资者在风险面前缺乏有效的对冲手段。股指期货的推出将使投资者得以利用这一工具锁定收益，有效规避系统风险。作为重要的风险管理工具，股指期货有望成为市场的宠儿。

在全球范围内，金融期货在期货期权市场占据重要地位，其中股指期货的成交量占比最高，2008年即达到36.8%。而我国期货市场近年来飞速发展，成交额连年翻倍。2008年总成交额为72万亿元，2009年更是突破130万亿元，增长了81.5%。在商品期货主导的国内市场中，金属期货一直占据主导地位，但股指期货的推出，预计将改变这一格局，其在成交金额中的比重将显著提升。

期货市场的繁荣带来了期货公司的丰厚利润，多数公司已实现盈利。不过，盈利能力开始出现分化，部分公司净利润有望达到1亿元，而一些业绩较差的公司仍在亏损边缘挣扎。股指期货的推出将进一步加剧这种分化，资本雄厚、有券商背景的公司将脱颖而出。券商控股的期货公司凭借网点优势、客户资源和资本支持，将在市场竞争中占据有利地位，有望成为期货市场的新势力。

2009年9月1日实施的期货公司分类监管政策，为行业内的兼并重组提供了政策空间。股指期货的推出，则可能成为推动行业整合的催化剂。在利润增长吸引下，行业内部的大鱼吃小鱼现象将不可避免。参考证券行业的变迁，从2004年的129家券商到2009年的约100家，5年间减少了近三成。预计股指期货推出后，期货公司也将经历类似的整合过程，盈利能力弱、管理不规范的公司可能被兼并或退出市场，预计期货公司总数将减少四分之一。