纳斯达克中国金龙指数（HXC.O）3月14日遭遇重挫，收盘报5181.3点，跌幅高达11.7%，刷新了该指数史上最大单日跌幅纪录。此前，该指数最大单日跌幅纪录保持在2008年10月5日的11.61%。

曾被誉为“海外最大中国股票ETF”的中证中国互联网基金（KWEB）上周五失去了领先地位，被跟踪MSCI中国指数的MCHI取代。3月14日，KWEB再次遭受打击，跌幅超过11%。根据英为财情数据，2022年以来，该基金跌幅已超40%，自2013年上市以来的所有涨幅（含股息）悉数抹去，相当于九年涨幅一夜之间归零。

2000年纳斯达克下跌行情重现？

作为衡量中概股整体表现的重要指标，纳斯达克中国金龙指数在2022年再度成为市场焦点，但与以往有所不同。

2021年2月16日，该指数创下了历史新高，收盘报20688.32点，盘中最高触及20893.03点。然而，短短一年多时间，该指数便陷入持续创新低的局面。英为财情数据显示，从2021年2月16日至2022年3月14日，该指数跌幅达到74.45%。

与此同时，3月14日也是纳斯达克中国金龙指数连续第三个交易日跌幅超过10%，历史上单日跌幅超过10%的情况仅发生过5次，另外两次分别发生在2008年9月29日和2008年10月15日，均处于全球金融危机时期。

此外，另一衡量中概股的指标KWEB今年也遭遇挫折。上周末，KWEB让出了“海外最大中国股票ETF”的头衔，被跟踪MSCI中国指数的MCHI取代。

3月14日，KWEB再次遭遇重挫，跌幅超过11%。英为财情数据显示，2022年以来该基金跌幅已超过40%，抹去了2013年上市以来的所有涨幅（含股息），意味着九年涨幅一夜归零。

值得注意的是，该基金的五大重仓股（包括腾讯、阿里巴巴、京东、百度和美团）占比达到46%，这些公司今年的跌幅均超过25%。

英为财情数据显示，KEWB单日跌幅超过10%的情况也仅发生过3次，最近三年每年一次。

中概股总市值缩水60%

Wind数据显示，3月14日，280只已上市中概股中，仅有26只股价上涨，7只股价未变，其余247只中概股全线下跌。从跌幅来看，医美国际等3只中概股跌幅超过40%，金山云和安派科两只股票价格接近腰斩，跌幅超过47%。25只中概股当日跌幅超过20%，106只中概股股价跌幅超过10%。

若以2021年2月16日HXC指数最高点为起点，Wind数据显示，280只中概股平均跌幅为65.76%，66只中概股跌幅超过90%；71只中概股跌幅在80%~90%之间；37只中概股跌幅在70%~80%之间。另外，跌幅超过50%的中概股数量高达225只，占比高达80%，意味着有八成的中概股（包括2021年2月16日以后上市的中概股）自去年高点以来均被腰斩。

具体来看，中概股中的教培行业成为重灾区，掌门教育、精锐教育、高途集团、好未来教育等位于跌幅榜前列。

从中概股上市以来的整体表现来看，280只中概股平均涨幅仅剩20.84%，超过此平均线的中概股数量也仅有40只。从个股涨跌情况来看，234只中概股上市以来录得负收益，占比达到83.5%，超过八成。仔细分析可见，中概股上市以来平均正收益主要来自网易、南太地产、唯品会等个股。

从市值角度来看，Wind数据显示，2021年2月16日，美国上市中概股数量为252只，总市值为27697.84亿美元；如果不考虑2021年2月16日以后上市的个股，截至2022年3月14日，上述252只中概股的总市值降至10615.23亿美元，同比减少17082.61亿美元，缩水幅度达到61.67%。若考虑后续上市的28只中概股，280只中概股在2022年3月14日的总市值为10892.48亿美元，缩水幅度也有60.67%。

中概股下跌的导火索

从前述数据不难看出，本次中概股的下跌幅度已接近2000年至2002年互联网泡沫破裂时期纳斯达克指数的跌幅。

方正证券海外策略分析师党崇钰认为，美国《外国公司问责法案》及相关事件是中概股下跌的导火索，但跨境金融监管问题并非本质，未来关键仍在于中美关系的变化。北京时间3月10日晚，SEC根据《外国公司问责法案》（HFCAA）认定5家在美上市的企业为有退市风险的“相关发行人”。尽管中美未来可能在证券监管领域达成合作，但中概股的未来仍取决于中美关系的变化。

市场也曾担忧，如果该法案不能进行修改或PCAOB获得允许进行审查，随着越来越多中概股披露年报，将不断有中概股公司进入《外国公司问责法》的暂定清单。

安信证券张真桢认为，五家中国ADR被纳入“临时退市清单”的事件结果可能与2021年初美国强制中国三大电信运营商摘牌的事件结果类似。这两次“被迫退市”事件对公司日常经营与基本面影响有限，市场已有一定预期。

3月11日凌晨，中国证监会相关部门负责人回应称，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》及相关实施细则的正常步骤。

重塑信心最关键

抛开外在因素，不少机构人士指出，盈利预测下调、市场情绪悲观也对中概股产生了一定影响。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪近日指出，ADR抛售似乎反应过度。尽管如此，随着政府刺激政策开始起效以及一季度业绩同比比较基数更为有利，盈利增长势头有望提升，从而支撑MSCI中国，包括中概股，它们的12个月动态市盈率目前处于8年低点。

党崇钰也指出，港交所不断优化上市发行制度，未来或将承接中概股的回流。中国未来或成为中资企业上市的首选地，看好中国资本市场的改革开放和长远发展。