在8月5日刷新历史峰值后，中证债市指数连续调整，8月8日起连续三日下跌，并在8月12日遭遇0.44%的单日最大跌幅，令人不禁感慨：原本稳固的债券市场怎会突然遭遇如此变故？数据来源：Wind，截至2024.08.13。

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8月7日，央行宣布银行体系流动性总体适宜，当日的逆回购操作量为零，同时有2516.7亿元逆回购到期，实现了同等规模的资金回笼，这是多年来首次停止通过公开市场操作投放资金。

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8月8日，交易商协会公告指出，近期查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在违规行为，如出借债券账户和利益输送等，严重违规机构已被移交给中国人民银行进行行政处罚，其他案件线索也在加紧调查中。

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央行主管的《金融时报》强调，银行间债券市场交易账户不得出租、出借或转让。市场人士指出，账户出借方允许他人使用其账户进行债券交易，往往涉及不规范的资金流动和潜在的利益输送。

简言之，流动性收紧和交易限制措施减少了债券市场的买家，影响了现有债券的价格。同时，730政治局会议提出加快专项债发行进度，部分资金担心未来债券供给增加可能对市场产生负面影响。

根据Wind数据，8月初10年期国债收益率一度接近2.1%的历史低点，央行也多次表态直至实际操作卖出国债。本轮调整后，截至8月13日，10年期国债收益率已回升至2.23%。央行此举或是为了缓解债券市场风险，打击投资者的囤积行为，在稳定社会融资成本的大背景下，货币政策不太可能突然转变，债券收益率调整后有望在合理区间内稳定。

从基本面来看，我国月度CPI整体保持在较低水平，近两年数据均低于1%，甚至有五个月出现同比负增长，距离温和通胀尚有一段距离。内需恢复相对较弱，投资与出口的景气度也有所下滑，经济整体处于弱复苏状态，低风险的固定收益资产有望表现良好。同时，全球地区冲突升级和流动性风险交织，股市波动加剧，部分资金选择债券作为避险资产。

美国最新通胀数据下降，失业率上升，市场普遍预期美联储将于9月开始降息。若美联储进入降息周期，汇率风险可能降低，国内货币政策也有望宽松，对债券市场构成利好。

债券的久期会影响价格波动，一般而言，久期较短的债券波动较小。在债市回调时，选择久期较短的债券基金可能是对抗市场波动的一种较好策略。

此外，您可以考虑同时投资货币基金和债券基金的投顾组合产品——理财佳尊享版，其债券基金仓位上限为60%，波动相对较小，有望在控制回撤的同时满足流动性需求。

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