市场动态分析：

上周市场波动明显，周一晚间多家银行集中出售债券，上半周市场仍呈现买入意愿，而下半周随着自律调查的启动，市场感受到央行政策取向的坚定，利率显著回调。7Y和10Y国债收益率上升较为显著，而20Y以上债券的跌幅相对较小。

当前债券市场在资产荒的背景下与央行之间的角力愈发激烈。从中长期视角来看，经济压力持续为债券市场带来利好，但短期内市场波动可期，以下因素可能成为波动触发点：（1）资金面的短期不确定性，如MLF到期规模及政府债券缴款；（2）央行对利率的进一步调控动作；（3）理财规模的阶段性调整；（4）经济提振措施的出台，包括财政政策调整等。

【债市观察】债市震荡持续，投资者如何应对

汇率监测：

在全球股市回调后的一周，随着风险偏好的修复，逆周期调控因子力度有所增强，外汇掉期小幅回升至-2430BP，但仍低于利差倒算水平，外资持有中国国债加上外汇掉期的收益率依旧高于美债。

理财概况：

7月份理财规模环比增长1.43万亿，低于往年同期水平。截至8月9日，理财规模微降70亿元至30.21万亿，但数据可能存在误差。

策略指标：

债基久期中位数由2.72降至2.67，处于过去五年65%分位数。市场势能上升至过去五年4%分位数。各利率模型及汇率模型均呈看多态势。

重要数据与事件：

1. 海关总署发布7月进出口数据，出口同比7.0%，进口同比7.2%，贸易顺差846.5亿美元。

2. 国家统计局发布7月通胀数据，CPI同比0.5%，PPI同比-0.8%。

3. 央行发布二季度货币政策报告，强调逆周期调节和长端国债收益率管理。

市场表现：

债券市场整体回调，7Y和10Y国债收益率上升，20Y以上债券跌幅较小。转债市场平价指数下跌1.61%，转债指数下跌0.71%。

本周关注：

1. 8月12日至15日：7月中国金融数据。

2. 8月15日：7月中国经济数据。

3. 8月15日：70城房价报告。

4. 8月14日：美国通胀数据。