权益投资路漫漫

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投资者在权益类基金上遭受的痛楚，或许需要漫长的时间来平复。那么，这种痛楚究竟有多深重？一组数据或许能给出答案。

自2024年初至9月20日，在507只普通股票型基金中，仅有37只实现正收益，占比仅为7.3%，平均收益率跌至-31.96%，中位数收益率低至-35.37%；在1468只偏股混合型基金中，仅有48只收益为正，占比3.27%，平均收益率跌至-36.51%，中位数收益率达-38.72%；而在1865只灵活配置型基金中，盈利的仅有350只，占比不足两成，平均收益率下滑至-22.85%，中位数收益率降至-25.76%。众所周知，权益类基金风险较大，波动性明显，短期内亏损的可能性高。然而，近四年过去，权益类基金依旧亏损严重，这对多数投资者来说，无疑是难以承受之重。许多投资者对基金失去信心，一有亏损就急忙赎回，使得基金成为股市中的主要做空力量。

配置与否的抉择

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权益类基金投资体验之所以不佳，与基金过度追求短期效益有很大关系。为了快速扩大规模，基金公司往往更看重短期业绩，忽视风险控制。这表现在大量持有特定行业股票，如前几年热门的白酒、新能源、医药、半导体等。

这些行业股票表现良好时，基金收益率自然会水涨船高，基金经理也成为投资者追逐的明星，他们新发行的基金也因而吸引大量资金。

然而，一旦行业风光不再，基金经理想要调整持仓，难度就会增大。筹码过度集中，导致变现困难，基金经理只能眼睁睁看着基金净值不断下跌。

随着市场逐渐成熟，基金公司必须更加关注投资者的体验，降低投资风险，减少净值波动，为投资者带来实实在在的回报。

尽管权益类基金过去几年的表现不尽如人意，但从理财角度看，我们仍需适当配置。以一个假设为例，若某人5年前将100万元存入银行，年利率最高可达4.18%，年利息可达4.18万元。如今，利率降至2.4%，年利息仅2.4万元，相比5年前减少了40%以上。在无法提高本金的情况下，只能通过投资风险较高的产品来获取更高收益。

今年以来，市场利率下行，债券价格上涨，成为资金流向的主要渠道。银行理财和纯债基金规模明显增长。然而，这种依赖债券价格上涨的收益模式难以持续，一旦债券价格停止上涨，此类产品收益率将明显下降。

因此，在纯债基金和银行理财等固定收益产品收益率降低的情况下，若要保持合理的投资收益率，增加权益类基金的投资成为了一条可行之路。

配置策略

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虽然过去三年零九个月权益类基金表现糟糕，但若将时间跨度拉长至10年，情况将大有不同。

过去10年，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的中位数收益率分别为104.9%、82.78%和75.71%，年化收益率分别为7.44%、6.22%和5.8%。

假设未来10年固定收益产品的年化收益率为2.5%，权益类基金的年化收益率为6%-7%，要实现4%的年化收益率，可以将资金按照43%的权益基金（年化6%）和57%的固定收益产品进行配置，或按照34%的权益基金（年化7%）和66%的固定收益产品进行配置。

目前股市整体估值低于10年前（2014年9月），熊市持续时间已超过三年半，距离牛市渐行渐近。此时适当配置一些权益类基金，有望在牛市中带来可观的回报。即便如此，我们仍需保持长期投资的心态，勇于面对短期可能出现的亏损。