在深入探讨期权市场机制中，我们注意到华夏基金公司针对上证50ETF期权，曾三次发布利润分配公告，分别在2016年至2024年间。这三次分红，每十份基金份额的红利依次为0.53元、0.54元和0.49元。

【兴业定量任瞳团队】期权策略解读：标的资产分红对期权价格影响解析（玖拾玖）

依据上海证券交易所的《股票期权试点交易规则》，在标的资产除权、除息时，期权合约的合约单位及行权价格将按照特定公式调整。具体而言：

新合约单位计算方式为：原合约单位乘以除权（息）前一日收盘价，除以（收盘价减去现金红利）；

新行权价格则是：原行权价格乘以原合约单位，除以新合约单位。

这一调整揭示了两个关键变化：一是合约单位因现金红利发放而增加；二是行权价格因除息导致标的资产价格降低而相应减少。

举例说明，假定某日每份50ETF收盘价为2.50元，以2016年分红为例，每十份基金分红0.53元。则除息日，合约单位将变为10217份，原平值期权的行权价格调整为2.447元。由此可见，收盘价越高，股息率越低，合约乘数及行权价的变动幅度越小。

关于投资者持有期权权利是否因行权价格和合约单位的变化而改变，实际上，由于除权前后50ETF的现值相同，未来市值期望亦无差异，因此投资者的权利并未改变，仅仅是合约代码及单位有所调整。

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