中秋节过后，全球市场波动加剧，国内商品市场开盘走势引人关注。

黑色系价格跌破成本价后迎来反弹支撑

近期，黑色系商品展现出强劲的上涨势头。中秋假期前一天，铁矿石、螺纹钢、焦炭主力合约分别上涨3.74%、2.10%和2.09%。特别是铁矿石期货，以666.5元开盘，全天价格高位振荡。最高达到681元/吨，最低659元/吨，最终报收于680元，涨幅3.74%。

广州恒九投资基金经理张天访指出，九月份黑色系的反弹主要受三方面因素影响：前期悲观预期过度，成材价格跌破原料成本；环保压力下的产量和库存下降，以及金九银十的传统行情对价格有所提振；降准政策的心理预期改变。他认为，降准后资金流入房地产或基建的可能性增大。过去几年的数据显示，降准后螺纹钢、焦炭价格上涨幅度有限，而铁矿石的上涨动力更强劲。

招商期货黑色研究员陶锐表示，成材供需是近期黑色板块的关键，尤其是螺纹钢需求。上周信贷数据好于预期，居民长期贷款增速维持高位，去库存力度增强，成材反弹逻辑未破坏。不过，随着价格上涨，原料价格修复贴水，焦炭利润空间出现，整体估值优势减弱。

对于未来市场，陶锐认为在需求未降、供给未增的情况下，反弹逻辑仍可持续。但随着估值修复，01螺纹钢接近电炉平均成本，地产推盘下滑，反弹空间需谨慎评估。

张天访则认为，九月份的反弹只是阶段性行情，长期来看黑色系仍处于下行趋势。未来钢铁行业将面临钢厂利润率下降和房产价格微调两大特征。

黄金、白银走势疲软，技术回调还是周期拐点？

近期，由于美国经济数据超预期和全球贸易摩擦缓和，黄金、白银价格大幅下跌。中秋节期间，外盘黄金跌幅较小，COMEX黄金期货和伦敦现货跌幅均不足1%。而白银价格跌幅更大。

五矿经易期货贵金属分析师王俊分析，贵金属下跌原因包括美国零售数据超预期、贸易摩擦缓和以及多头离场等因素。他认为，这是技术性回调，对贵金属未来行情仍持乐观态度。

北京金阳矿业首席分析师蒋舒表示，黄金与白银走势密切相关，投资者可能会比较金银比。若中美贸易谈判成功，黄金更适合做空；若谈判不成功，白银的上涨价值更高。

伦敦基本金属多数收涨，有色或迎补涨行情

中秋期间，伦敦基本金属多数收涨。金瑞期货研究所所长王思然表示，金属价格上涨主要因为中美贸易形势缓和和欧洲央行降息等因素。他认为，节后国内有色金属期货将迎来补涨，但上涨幅度将不及外盘。

国际油价振荡，后期上涨空间有限

国际原油价格近期出现较大跌幅。市场人士认为，主要原因是美国总统特朗普解雇了鹰派国家安全顾问，传递出美伊关系缓和的信号。

金石期货投资咨询部主管黄李强分析，后期原油价格影响因素多空交织，预计市场对美国解雇安全顾问的利空反应充分后，将出现一波补涨行情，但上涨幅度有限。

USDA报告偏多，CBOT大豆价格小幅上扬

中美贸易摩擦缓和，USDA发布的9月供需报告偏多，CBOT大豆价格上涨。草本投资农产品研究员刘智勇认为，国内豆粕价格将面临南美贴水回落和CBOT大豆上涨的博弈，后续市场需关注北美温度变化、中方采购持续性以及巴西天气等因素。