古茗与蜜雪冰城不约而同在1月2日向港交所提交了各自的招股书，这一举动颇为引人注目。在招股书中，古茗自诩为“国内领先的大众现制茶饮品牌”，巧妙地将蜜雪冰城定位为“平价”饮品，以此避开了与“雪王”的直接竞争。尽管古茗自封为行业“领头羊”，实则背后承受着诸多挑战。

盈利压力是其面临的一大挑战。自2010年4月成立以来，古茗作为古茗科技集团有限公司的一部分，总部设在浙江温岭大溪。其商业模式与其他新兴茶饮企业相似，主要依赖加盟店的扩张，通过向加盟商出售原材料和设备来盈利。理论上，门店越多，销售量越大，企业的收入也应越高。然而，古茗在门店数量和营收规模上均落后于蜜雪冰城，且在盈利能力上也不敌茶百道。

从门店数量来看，蜜雪冰城遥遥领先，全球门店数量超过3万家，而古茗和茶百道的门店数量则处于第二梯队。在营收规模上，蜜雪冰城同样占据优势，2024年前三季度营收达到154亿元，同比增长46%，而古茗同期营收为56亿元，同比增长33.9%。

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毛利率方面，古茗与蜜雪冰城相差无几，但茶百道的毛利率更高，显示出古茗在材料成本和运营效率上可能存在不足。净利率方面，茶百道依旧领先，古茗虽然在2024年前三季度有所提升，但仍低于蜜雪冰城。

古茗在门店扩张上也面临压力，其门店覆盖省份少于茶百道和蜜雪冰城，品牌影响力尚未遍及全国。古茗的主力发展区域也开始出现业绩瓶颈，尤其是其大本营浙江地区的同店GMV增速放缓。此外，古茗的闭店率在三家中最高，这都显示出其当前面临的困境。

在竞争激烈的市场环境下，古茗急于上市的心情显而易见。尽管面临投资方退股的挑战，古茗仍需在门店扩张、盈利能力提升、品牌形象塑造和用户需求把握等方面下功夫。在市场进入洗牌阶段，古茗的保守策略可能会使其错失一些机会。上市之路能否成功，还需时日来检验。