为深化国债期货合约设计，提升市场功能效率，中国金融期货交易所（简称“中金所”）宣布对《2年期国债期货合约》及《中国金融期货交易所2年期国债期货合约交易细则》进行了修订。本次修订将2年期国债期货的最小变动价位由0.005元下调至0.002元。此举基于2年期合约的特定条件：其标的名义标准券面值是其他合约品种的两倍，而可交割现券的久期约为1.875年，仅相当于10年期合约久期的五分之一。新价位更贴合2年期短期国债期货的特性，有助于与10年期合约的价格变动相对应，满足跨品种套利需求。自8月起，2年期国债期货的成交持仓占比持续上升，显示出投资者结构优化和对短久期利率风险工具需求的增加。此次调整预期将增强2年期国债期货的交易流动性，推动收益率曲线平滑化，促进利率市场发展。通过T-TF与T-TS组合的久期中性策略，国债期货在货币政策传导方面的有效性得到体现。展望未来，修订有望使T和TS的跨品种组合交易更加精细化，降低对冲成本，提高收益，吸引更多投资者关注TS合约，助力流动性和规模的增长。

虞堪，国泰君安期货金融工程首席研究员。

深度解析：2年期国债期货合约修订专题报告

本文摘自国泰君安期货发布的研究报告《国债期货系列报告：2年期国债期货合约修订解读》，发布日期：2024年10月24日。详细分析及风险提示请参阅完整报告。

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