2024年初，中国证监会发审委对六家公司的IPO申请进行了审核，四家成功过会，两家遭遇否决。

IPO企业信息披露质量提升，追问细节成常态倒逼改革

市场普遍预料到“四过两否”的结果。探究两家公司被否的原因，深入分析显示，上海龙旗科技股份有限公司2016年实现营业收入83.45亿元，净利润1.4亿元；欣贺股份2015年营业收入18.13亿元，净利润3.6亿元。尽管两家公司盈利规模可观，但发审委的关注点远不止净利润，还包括盈利真实性、业务合规性等多个维度。这表明，新一届发审委正在打破业界对净利润单一指标的过度依赖。

以上海龙旗科技股份有限公司为例，发审委提出了五大疑问，其中涉及与小米公司的关联交易增长，特别是技术服务收入的提成和技术开发测试收入的高毛利率。这些交易的合理性及收费方式的规范性，成为发审委的重点审查内容。

自新一届发审委上任以来，其对细节的严谨审查和频繁提问已显而易见，对企业的财务真实性、业务合规性、内部控制规范性等方面的要求达到了新高度，成为通过发审会的关键因素。

这种严格的审核理念在IPO审核中得到了加强，与监管层的立场一致。证监会党委书记、主席刘士余在发审委就职仪式上强调，必须严守质量关，落实全面从严的监管理念，防止问题企业蒙混过关。证监会党委委员、中央纪委驻证监会纪检组组长王会民也提出，对不合规企业要敢于投否决票。

与此同时，许多排队企业选择了“终止审查”。据证监会最新数据，2024年共有149家IPO排队企业终止审查，其中12月份就有45家，35家在12月20日后终止。去年12月20日，监管机构要求保荐机构全面梳理在审项目，并在元旦前撤回。对不回复反馈意见和不撤回申请的企业，现场检查仍将继续。未来，对发现问题企业的保荐机构也将加强关注，并进行年度考评。

在严格把控入口关和规范履职的双重制度框架下，发审委对IPO审核的态度已经明确：在常态化发行新股的同时，从严审核也将成为常态。这一趋势将促使拟上市企业和中介机构提升自身标准，一方面推动发行人提高信息披露质量，另一方面促使中介机构提升专业能力，确保投资者保护工作落到实处，为资本市场稳定健康发展提供坚实保障。