一、市场供需新态势

1、产能产量新动向

2019年，国内计划释放的新产能达207万吨，实际投产却仅约167万吨，剩余产能推迟至2020年释放。换言之，2020年国内PVC新增产能有望突破360万吨，约为2019年的四倍。然而，需警惕的是，市场可能重演2019年的情景，新增产能可能会延迟投产，因此需密切关注新增产能的动态。

2019年，国内PVC产能继续显著增长，总量达2618万吨，较2018年增加167万吨，增长6.81%。这表明2019年国内PVC供应量较2018年有显著提升。2020年初，根据计划投产设备表，国内PVC产能预计将达到2978万吨，增长13.75%，超过2019年两倍。这预示着2020年国内PVC供应将持续充足。

2020年1月，我国PVC产量达180.012万吨，环比增加8.48万吨，同比增长12.77万吨。从产量走势图可见，2019年6月后，PVC产量持续上升，2020年初产量再创新高，显示国内PVC供应充足。

2、进出口新趋势

近两年，我国PVC进出口量保持在较低水平。2019年，这一趋势未显著改变。尽管11月PVC进口量有所回升，但总体仍低于去年同期。统计显示：2019年12月，我国PVC进口量为5.8万吨，环比下降3.43%，同比下降12.12%。2019年1-12月，我国PVC进口量为66.49万吨，同比下降13.57%。12月出口量为2.55万吨，环比下降12.11%，同比下降46.88%。1-12月共出口PVC50.68万吨，同比下降17.93%。这表明12月我国PVC进口、出口量均明显减少，反映出国内PVC需求平淡。

3、设备检修新动态

统计显示：2020年2月，除长期停车的设备外，PVC还有4套设备计划检修。3月初，已有2套检修设备恢复生产。长期停车的设备产能累计达174万吨。3月新增检修设备产能约为99万吨。预计3月PVC供应较2月有所减少。

4、设备开工率新变化

2月，受生产企业降负影响，国内PVC设备开工率环比、同比均下降。数据显示：截至2月21日，PVC设备开工率为68.61%，环比下降9.02%，同比下降15.11%。长假期间，石化企业库存积压，下游需求未恢复，预计3月PVC开工率将继续保持低位。

5、库存新情况

2020年2月，PVC社会库存大幅上升至568933吨，较上月增加94.1%，较去年同期增加20.7%。华东仓库增幅最大，达到216.53%，显示市场供应充足。

6、需求新变化

2020年2月，PVC下游企业开工率大幅下降，远低于去年同期。数据显示：截至2月16日，华北下游制品企业开工率为5%，较上月上升5%，但同比下降15个百分点。华南地区开工率为18%，较上月下降3%，同比下降6个百分点。受疫情等因素影响，2月PVC下游需求维持在历史低位。

二、上游原料新动态

2020年2月，国内电石价格环比、同比均回升，尤其是西北地区受运输条件影响，涨幅超过华北地区。数据显示：截至2月25日，华北电石价格为3115元，较1月上升4.71%，较去年同期上升0.48%。西北电石价格也明显回升，为3375元，环比上升6.64%，同比上升15.38%。电石价格走势显示，2019年以来，电石价格维持区间震荡，目前处于历史中位区域，预计后市将继续区间震荡。

2020年2月，亚洲VCM和EDC价格走势分化。数据显示：截至2月21日，CFR远东EDC价格为309美元，环比下降6.65%，同比下降25%。东南亚价格为309美元，环比下降6.65%，同比下降26.25%。CFR远东价格为740美元，环比下降1.46%，同比上升1.93%。CFR东南亚价格为779美元，环比上升3.73%，同比上升5.13%。EDC价格自2019年四季度止跌回升，目前处于历史波动区间中轨。VCM价格保持区间震荡，波动较小。3月后，由于境外装置检修，供应减少，价格有望继续反弹。

三、基差新分析

从期现价差来看，选取PVC期货活跃合约与华东常州现货价格的价差预测未来走势。自2016年下半年以来，PVC基差基本在500元至负280元之间波动，一旦超出上下轨，基差迅速回归正常波动区间，形成期现套利机会。截至2月25日，PVC基差为-30元，已回归正常波动区间。

四、技术新分析

2020年2月，国内PVC2005合约探底回升，但价格仍受上方均线压力。成交量增加，持仓量大幅增加，市场人气上升。MACD中位走平，绿柱小幅伸长，KDJ指标中位徘徊，短期走势仍弱。预计3月将维持弱势震荡。

五、观点新总结

2020年3月后，PVC基本面多空交织。新产能投产带来供应增加，长假期间库存积压导致供应过剩。但随着疫情缓解，下游企业开工率有望回升，提振PVC需求。预计PVC将继续区间震荡。

六、操作新策略

1、短线策略

2月，V2005合约最高6360元，最低6070元，最大波动290元或4.56%。周度最大涨跌为-145元，日线最大涨跌为-220元。预计3月将区间震荡，建议日内交易区间为50-80元，周度交易区间为100-150元，注意节奏和仓位控制，做好资金管理。

2、中线交易策略

（1）资金管理：本次交易拟投入总资金的20%，分批建仓后持仓金额比例不超过总资金的30%。

（2）持仓成本：V2005合约逢高做空，建仓位置6450元，持仓成本控制在6450元左右。

（3）风险控制：若收盘价上穿6520元，全部头寸止损。

（4）持仓周期：预计持仓3个月，根据行情变化和基本面情况及时调整。

（5）止盈计划：期价向策略方向运行，目标6310元，根据盘面状况和技术走势滚动交易，逐步获利止盈。