在沪举行的跨境并购与私募股权投资论坛上，与会嘉宾围绕全球SPAC（特殊目的收购公司）的最新趋势、SPAC模式在国内并购领域的应用前景以及中资机构参与SPAC所面临的风险等话题进行了深入探讨。

港交所审查放宽，中资机构抢抓港股SPAC发行良机

全球SPAC热潮持续蔓延

论坛开场，彭博中国的朱潇羽分享了SPAC在全球市场的融资数据。自2024年以来，全球已有700多家SPAC完成发行，募集资金超过2000亿美元。君和律师事务所的蔡婧指出，SPAC模式区别于传统IPO的关键在于，其先通过壳公司上市，再在生命周期内寻找合适业务实体进行收购，形成“先上市、后运营”的特质。

汇丰银行的崔志坚指出，尽管SPAC模式已存在30多年，但去年才开始受到广泛关注。去年美国市场SPAC设立数量接近250个，募资金额占美国IPO总额的一半以上，推动上市融资规模创新高。他补充说，除美国外，新加坡、欧洲等地对SPAC的关注也日益增长。

新加坡立杰律师事务所的乔丽娜认同这一观点，并提到新加坡交易所早在十年前就提出过发行SPAC的构想，但当时未引起投资者兴趣。今年3月，随着SPAC全球热潮的兴起，新加坡再次提出相关草案，预计将在今年或明年上半年实施。

SPAC热度逐渐降温

然而，过去几个月，市场对SPAC的热度有所下降，质疑声不断。崔志坚表示，6月在纽约举行的SPAC会议形成共识，认为过去一年市场积累了大量SPAC壳公司，都在寻找合适项目。同时，近300个SPAC已向SEC提交上市申请，但市场热度已开始消退，许多项目可能最终无法完成。

这一现象部分原因是SEC加强对SPAC的审查，以及市场对美联储缩表的预期，这些因素都在一定程度上抑制了权益市场的热度。崔志坚在现场表达了业界的信心，认为当前的降温只是为未来的增长积蓄力量。他指出，SPAC模式具有独特的优势，如筹备和上市时间短、成本较低、定价不确定性小等，是传统IPO的有效补充，有望长期存在。

并购行业展望：机遇与挑战并存

崔志坚在谈到中资SPAC的发展亮点时提到，近期一些中资SPAC在成立初期就已经规划好了将潜力公司装入壳中，这些公司大多处于初创阶段。在当前市场环境下，资金充裕而好项目稀缺，这种策略有助于提高上市成功率。

蔡婧指出，中资机构参与SPAC时需注意ODI规定、海外市场影响力、项目生命周期以及境外监管等因素。同时，作为被收购方的中资企业还需考虑外资准入、国家安全审查等问题。

乔丽娜分享了海外市场对股权稀释问题的解决方案，新加坡的SPAC监管更为严格，旨在平衡投资者和发起人的利益。她透露，监管机构正考虑简化港股上市审查程序，为中资机构提供更多机会。